2015年11月沈阳课件：财务精细化分析与公司管理决策(王雍君)要点.ppt

谢谢收看！ 案例9: 该怀疑什么？ 某部门2010年前3个季度的ROI业绩 分解查找原因 ROI ROS 周转率 第1季度 14% 20% 0.70 第2季度 15% 25% 0.60 第3季度 16% 29% 0.55 解释与发现 总经理高度怀疑部门经理利用ROI操控利润:对ROS递增和周转率下降原因调查发现，该部门在第2-3季度大量增产造成产品与存货严重积压—大量期间费用被存货成本吸收和周转率下降 纠正过剩产能造成的扭曲: 产能会计框架 测试 用ROA或ROI评价部门业绩时，会出现什么问题？ 何种情况下，降低部门ROI可以让公司整体受益？ ROA评价部门业绩: 三个要求 资产归属确认 指标调整分子分母 转移定价机制适当当独立子公司或部门间业务关联性很强时会引发复杂的业绩评价问题 仍有问题 即使解决以上两个问题还会产生另外两个问题： 业绩扭曲 决策扭曲(过度投资+投资不足) 案例10: 会接受吗？ A部门： 现有资产10 000万 年度税前净利2 000万 部门ROA=20% 正考虑是否采纳某新项目： 投资额5 000万 预期年度税前净利900万 预期项目ROI=18% 公司资本成本=15% 采纳前后A部门ROA比较 部门资产 年度利润 部门ROA 采纳前 10 000 2 000 20% 采纳后 15 000 2 900 19% 资本成本=15% 测试4 让部门A接受该项目的最优方法是什么？ 案例11: 会拒绝吗？ B部门： 现有资产20 000万 年度税前净利2 000万 部门ROA=10% 正考虑是否采纳某新项目： 投资额5 000万 预期年度税前净利600万 预期项目ROI=12% 公司资本成本=15% 采纳前后B部门ROA比较 部门资产 年度利润 部门ROA 采纳后 25 000 2 600 11% 采纳前 20 000 2 000 10% 资本成本=15% 测试 让部门B拒绝该项目的最优方法是什么？ 案例12: 部门经理会卖掉资产吗？ A部门： 现有资产10 000万 年度税前净利2 000万 部门ROA=20% 正考虑是否剥离出售： 某资产/项目3000万 年收益540万 ROI=18% 公司资本成本=15% 处置前后A部门ROA比较 部门资产 年度利润 部门ROA 处置后 7 000 1 460 21% 处置前 10 000 2 000 20% 资本成本=15% 测试 让部门A保留该项资产的最优方法是什么？ 案例13: 总值还是净值？ 某部门/投资中心正考虑购置一台技术含量更高的新设备取代旧设备。购置价格6076元一次性支付，估计每年可节约现金支出2000元，每年增加营业净利481元。新设备的使用寿命为4年，无残值。资本成本为10%。问题： 1. 该项目应否被采用？ 2. 该项目实际被采用的可能性有多大？ 3. 采用总额和净值评估业绩会有何不同？ 应否采纳？ 第1年 第2年 第3年 第4年 现金流入 2000 2000 2000 2000 资本成本=10% 初始投资=6076 NPV=265