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第三章财务报表解析与长期计划
第3章 财务报表分析与长期计划;学习目的与要求:;本章结构;3.1 财务报表分析;3.1.1 报表的标准化;共同比资产负债表与利润表;3.2 比率分析;一、 偿债能力比率;(一)流动比率
1.作用:反映资产对日常债务的偿还保障能力
2.合理的标准
(1) 一般为2.0
(2)行业性质不同,比率的标准不同
3.影响流动比率可信性的因素:应收帐款和存货的周转速度;(二)速动比率
速动资产:能够迅速变现的资产,不包括存货、待摊费用
速动资产=流动资产-存货类资产
1.作用:反映资产对日常债务支付能力的迅速性(速度)
2.合理的标准:1.0
3.影响速动比率可信性的因素:应收帐款的周转速度
4.现金比率(保守的速动比率);存货资产;;(三)营运资金(营运资本)
营运资金=流动资产-流动负债=净流动资产
=长期资本-长期资产
1.作用???反映企业长期稳定的资本投入到日常营运,用于流动性资产上的数额。
2.性质
(1)表明流动资产受长期资本支撑的数额
(2)数值越大,营运性资产的资金来源越有保障,财务状况越稳定;但资本成本的代价越高。
3.合理的标准:需要权衡企业的偿债风险与资金运用效率;(四)资产负债率
1.作用:衡量资产对债务的偿还保障程度、债务对资产的资金支撑程度。
2.合理的标准
(1)债权人:要求比率越低越好
(2)股东:要求比率越高越好
前提:总资本报酬率>借入资本利息率
(3)经营者:要求保持恰当的资本结构;(五)产权比率:反映财务结构的稳定性
;1、作用:反映企业的经营性利润(EBIT)对利息费用的保障程度
2、合理的标准
①倍数越大越好
②选择本企业连续几年中该倍数的最低数值作为起码的要求;;1.存货周转率;2、应收帐款周转率;销售利润率:营业业务的获利水平,便于同行业的比较
总资产报酬率:资产或资本的获利水平,便于全社会的比较
净资产报酬率:股东投资的获利水平,便于全社会特别是资本市场上的比较;1、销售利润率(销售净利率)
销售利润率=利润总额/总销售收入
作用:反映产品营业业务的获利能力
2.总资产报酬率(资产净利率)
资产收益率(ROA)=净利润 / 总资产
作用:1)反映了企业全部资产或全部资本的总体获利能力;
2)它是衡量企业业绩最综合的指标,便于与社会平均报酬率比较。
3.净资产报酬率(权益资本报酬率)
权益收益率(ROE)=净利润 / 总权益
作用:反映净资产即股东投资的获利能力
;销售利润率:营业业务的获利水平,便于同行业的比较
总资产报酬率:资产或资本的获利水平,便于全社会的比较
净资产报酬率:股东投资的获利水平,便于全社会特别是资本市场上的比较;3.3 杜邦恒等式;总资产报酬率;净资产报酬率;;二、上市公司财务比率
(一)每股收益(EPS:Earnings Per Share)
1、公式: 每股收益=净利润/普通股股数
2、分析时应注意的问题:不能反映未来的风险
(二)市盈率(P/E)
1、公式:市盈率=每股市价/每股收益
2、性质与作用
(1)反映投资人对每元净利润的要求权所愿支付的代价,可以用来估计股票的投资报酬和风险。
(2)市盈率越高,表明市场对公司的未来越看好,投资价值越大,投资风险越高。
3、分析时应注意的问题:只能按行业水平分析 ;(三)每股净资产
1.公式:
每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数
2.性质与作用
(1) 反映发行在外的每股普通股代表的净资产成本即账面权益。
(2)在理论上提供了股票的最低价值。
3.市净率=每股市价/每股净资产
作用:反映市场对公司股权质量的评价 ;3.4 财务报表信息的使用;财务报表分析中存在的问题;;;郑百文财务危机案例 ;反映市场因素的销售利润率;反映公司经营管理水平的各项财务指标 ; 郑百文的应收帐款不但数额巨大,占流动资产也比重逐年上升,1999年高达46%。
另一方面,郑百文应收帐款的质量在逐年下降,1年以内应收帐款占应收帐款的比重,从1996年的80%下降到1999年的29%;相反,3年以上应收帐款的比重,从1996年7%上升到1999年20%,绝对金额从249万元增加到8537万元,增加33倍。说明大量的资金被占用在应收项目上。
进一步分析会发现,郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物资公司贸易部欠应收帐款、其他应收款的总额高达9400万元,这恐怕不
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