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煤炭价格分析
行业研究◎◎◎煤炭行业
煤炭价格分析
莫道旺季价格涨，且看上游复产忙——动力煤价格深度分析
报告日期：2009 年 7 月 15 日 行业评级：中性（维持）
投资要点 2008年 PE 23
6 月份以来，我国日均发电量增速逐步由负转正，而6月下旬全国出 2009年 PE 23
现大范围高温天气是发电量增速扩大的主要原因。由于发电量的增长， PB 4.2
直供电厂日均耗煤从5月中下旬的160万吨增加至7月初的195.4万吨，
而由于发电耗煤的快速增加，6 月下旬-7 月上旬，秦皇岛港煤炭调出量
快速增加，由 55万吨增至 61万吨。目前而言，该港调入调出基本平衡， 煤炭行业与上证指数走势对比
秦皇岛由5 月中旬至6月下旬的“进多出少”过渡到“进出平衡”阶段。 30.00% 煤炭开采Ⅱ(申万) 上证综合指数
20.00%
7 月 11 日，秦皇岛港内贸煤港存为 625.60 万吨，较 7 月 4 日下滑 10.00%
0.00%
2.49%。然而，由于供应充分，该港近期出现“出大于进”的可能性非常 -10.00%
-20.00%
-30.00%
小，而最有可能的结果是“进出平衡”或“进出同增”。 -40.00%
-50.00%
由于秦皇岛港自身“进出平衡”，则进出失衡导致该港动力煤价格上 -60.00%
-70.00%
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