2利息与利率要点.ppt

* 利率的期限结构指的是风险等条件都相同的各种债务工具的利率之间因期限（maturity）不同而产生的区别和关系。一般可以用债券的收益率曲线（yield curve）反映利率的期限结构。 利率的期限结构：以美国不同期限政府债券为例 年份 1年期 2年期 3年期 5年期 7年期 10年期 20年期 30年期 1980 12 11.73 11.51 11.45 11.4 11.43 nd 11.27 1982 12.27 12.8 12.93 13.01 13.06 13.01 nd 12.76 1983 9.58 10.21 10.45 10.79 11.02 11.1 nd 11.18 2006 4.94 4.82 4.77 4.75 4.76 4.8 5 4.91 第三节 利率的期限结构 * 收益率曲线的其他可能形状 到期期限 到期收益率 收益率曲线 常见的收益率曲线形状 收益率曲线的变化本质上体现了债券的到期收益率与期限之间的关系，即债券的短期利率和长期利率表现的差异性。 为什么会出现长短期利率的不同结构?经济学家在解释这种差异的时候形成了不同理论。 * 利率期限结构差异是由人们对未来利率的预期差异造成的。 欧文·费雪(Iving Fisher)在其著于1930年的《利率理论》中最早提出，假设金融市场是有效率的，人们在不同期限债券之间进行套利没有转换成本。充分套利的