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对冲策略和套利交易 ——股指期货功能介绍 中国国际期货公司 2006.10.20 1、正向跨期套利：买进股指期货近月合约，同时卖出远月合约，在未来一定时间同时将两种合约平仓 2、反向跨期套利：卖出股指期货近月合约，同时买进远月合约，在未来一定时间同时将两种合约平仓 什么时候进行正向跨期套利？ 正向跨期套利图解： 什么时候进行反向跨期套利？ 反向跨期套利图解： 股指期货的跨市套利 1、涉及资本管制，没有正式通道方便套利 2、涉及货币兑换问题，面临汇率波动风险 股指期货套利的种类 1、股指期货与现货指数的套利，简称股指期货期现套利 2、股指期货不同月份合约之间的套利，简称股指期货跨期套利 3、国内外相近指数的期货合约之间的套利，简称跨市套利 股指期货期现套利 股指期货 沪深300指数 （通过购买成份股构建） 自建股票组合（由少数权重股组成，与沪深300指数有高度相关性） ETF 股指期货与标的指数的套利 方法一：利用股指期货的理论价格模型进行套利机会的判断 F=S+S ×（ r- d） ×T/360 当期货实际价格P理论价格F，时，股指期货价格被高估，可以卖出股指期货合约，同时买进现货指数，待股指期货理论价格实现时，结束套利； 当期货价格P理论价格F时，股指期货价格被低估，买进股指期货合约，同时卖空现货指数，等理论价格实现时，结束套利。