关于国际海运企业并购分析及启示.docVIP

　　关于国际海运企业并购分析及启示 　　2．1．2船公司的投资回报率持续低下亦是造成各大船公司相互收购兼并的重要原因。 　　通过购并可以充分的利用被收购公司在航线上天时、地利、人和的优势地位，找准更细化的目标客户并加以渗透，对提高营运效益将起到很大的作用；通过相互购并还可以优化资源配置、改善航运服务、增加 企业 营业收入、提高航运企业竞争力，各家船公司之间的强强联合可实现资源共享、降低营运成本、进一步抢占市场份额。 .L.编辑。 　　2．1．3并购能有效遏止由于航线上运力严重过剩所引起的相互恶性杀价现象，保持航线的稳定健康 发展 ，船公司也能得到良好的增长。 　　2．2国际海运企业并购的内在原因 　　2．2．1大的更大、强的更强 　　在海运竞争中，其趋势就是小的变大，大的变强，强的变得更强，否则就要被吃掉或破产，一个海运企业通过合并或兼并另一家海运企业，不仅可能扩张自己的船队规模，而且可以消除潜在的竞争对手。 　　2．2．2强强联盟 　　规模效益是海运企业成败的关键，强强合作是增大规模效益、降低海运企业管理成本的有效手段。强强联盟是一种协作效应，使海运企业管理成本的降低，进而导致更大的利润产出。 　　2．2．3集资 　　在国际海运界，如果一家海运企业要想在资本市场进行筹资，资本市场一般对其反应比较冷淡；如果两家海运企业联合起来在市场上进行筹资，国际资本市场会对其发出友好的表示。在合二为一后，一家“现金富裕”的海运公司可以提高整个新的合并公司的举债能力，降低 金融 杠杆度，大大降低向外举债的成本。 　　2．2．4获取技术与管理人才 　　常常有这种情况，一家具有发展潜力的海运企业因缺乏某种技术或管理人才而不能得到全面的发展。如果这家海运企业不能得到这种技术或人才，或自己研究和开发的费用高于由合并、兼并所带来的成本，就要采用合并与兼并的方式来获得此种技术与人才。 　　2．2．5税收 　　税务考虑常常是合并、兼并的主要目的之一。在世界海运界流行着“税收损失结转”的做法，即某一海运企业因各种因素导致经营亏损时，可以享受所在国的税务结转的纳税救济。以税收考虑为目的的兼并不适用于控股公司。 　　2．2．6流动性 　　在国际海运界，两家小公司的合并或一家大公司与一家小公司的合并给股东权益带来更大的流动性，它增加了股票的可交易性，股票流动性的提高对股东来说具有极大的诱惑力。 　　3国际海运企业并购启示 　　从上述国际海运企业的并购案例中可以得到如下启示： 　　 　　3．1收购是实现运力快速扩张和跳跃式发展的有效途径 　　从以上并购案例看，集装箱班轮公司通过并购除了进一步完善航线 网络 和服务外，船队运力在短期内得到迅速扩张，在全球排名迅速提升，实现规模 经济 效益和协同效应。 　　 　　3．2要谨慎选择合适的并购对象 　　海运企业的并购不仅仅是竞争对手的强强联合，更多的是在合作的基础上走向融合。因此，在选择合适的并购对象时要考虑以下几个方面： 　　(1)船队运力。要结合公司运力升级目标，选择运力规模合适的并购对象。同时从并购后的整合管理角度出发，还要注意被收购对象的船队结构； 　　(2)经营专长。在考虑并购对象时，一方面要考虑并购对象可有效增强公司主干航线实力；另一方面也可考虑在特定区域航线经营有专长的船公司作为收购对象，以弥补公司的弱势市场，做到优势互补； 　　(3)文化背景。在考虑收购对象时，文化背景也是需要注意的因素。文化背景相近，二者融合的速度相对快一些；文化背景相差较远，二者磨合期可能会长一些。 　　3．3根据自身战略发展定位把握好并购时机 　　关于并购时机的考虑，无论是市场高位收购还是市场低位收购，都各有利弊。在市场低位收购，收购金额较低，但收购成本的回收要等到下一个市场高位期到来的时候才能开始。如东方海皇收购总统轮船、马士基兼并海陆。而在市场高位收购，虽然收购金额较高，但是此时收购，一方面资金充足，机会较多；另一方面，可以借助市场景气的高收益回报尽快收回投资。如马士基收购铁行渣华就是一个典型的例子。