万马股份2014年财务报表分析要点.doc

浙江万马股份2014年财务报表分析 一、宏观经济环境分析及预测 2015年中央政府工作报告指出，2014年，我国经济社会发展总体平稳，稳中有进。“稳”的主要标志是，经济运行处于合理区间。“进”的总体特征是，发展的协调性和可持续性增强。 2015年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长7%左右，居民消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率4.5%以内，进出口增长6%左右，国际收支基本平衡，居民收入增长与经济发展同步。能耗强度下降3.1%以上，主要污染物排放继续减少。 在这样的宏观形势下，预示着我国将持续推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化；深化改革开放；促进产业结构调整，发展战略性新兴产业。因此，万马股份的发展前景仍比较乐观。 二、行业环境分析 万马股份的经营业务包括电力通信、新材料、新能源三个领域。 电力通信行业，首先《国家电网公司2014社会责任报告》中的数据表现出了国家对智能电网、核电、风电、铁路建设的支持，这表明特种电缆市场需求将十分旺盛；其次，国家“一带一路”战略和自贸区建设将为我国电线电缆行业带来新机遇；最后，城镇化的推进将带动包括电线电缆在内的建筑材料行业的进一步发展。 新材料领域，线缆材料、弹性体材料、改性材料、3D打印材料面临着持续扩大的市场需求，或是纳入国家重点科技发展领域，或是占据了大量的市场份额。 新能源领域，首先我国已经于2012年做出了关于新能源汽车的长期规划，对2015年和2020年更是提出了具体的产能目标；其次，国家能源局多次下发一系列文件意在推动能源生产和消费方式变革，鼓励清洁能源产业的发展；最后，根据电改“9号文”，将带来能源互联革命。 三、企业概况 万马股份紧紧围绕“绿色能源传输专家，环保新材领跑者”的愿景目标，以电力通信为主业，坚持立足于电线电缆业务，同时加大新材料、新能源业务的投资力度，并通过外延式发展助推公司转型。 今后3-5年的战略目标是：稳步健康发展电缆主业，大力发展“新材料、新能源”两翼，并依托上市公司平台，积极推动资本运作，撬动成长新引擎。 万马股份把产品及服务的创新作为其价格竞争优势。利用“互联网+”的概念着力发展新能源业务，同时，打造爱充网络平台、分布式光伏云平台等一系列创新的商业模式意在建立“国内充电第一品牌”的市场地位。 四、万马股份财务报表分析 （一）资产质量分析 1.财务结构分析 表1：2013—2014年万马股份财务结构示意表 （单位：万元） 2014年 2013年 流动资产 355751 流动负债 163799 流动资产 295707 流动负债 147042 长期负债及所有者权益 303998 长期负债及所有者权益 255460 非流动资产 112046 非流动资产 106795 从表1中可以看出，2013年，公司采用的是保守型的财务结构。49.73%的流动资产由流动负债进行融资支持，剩余约50%的流动资产由长期资本进行融资支持。这意味着，公司有足够的流动资产来应对短期内债务的偿还，公司所面临的流动性风险较小。但是，由于长期资本的融资成本比短期流动负债的成本高，公司需要面临大额的融资费用的支出。 2014年，公司仍采用的是保守型的财务结构，流动资产中的46.04%被流动负债占用，比2013年下降了约4个百分点。这意味着，公司有更多的流动资产来应对长期资本的偿还。从表1中也可以看出，从2013年到2014年，流动资产增加了约20.3%，长期资本增加了约19.0%，两者的增长幅度是匹配的。 2.资产结构分析 表2：2013—2014年资产负债表摘要（资产部分） 　 2014年 2013年 余额变化百分比 变动百分点 余额(万元) 占比 余额(万元) 占比 货币资金 79044 16.90% 66859 16.61% 18.22% 0.29 应收票据 24036 5.14% 20917 5.20% 14.91% -0.06 应收账款 195845 41.87% 164516 40.87% 19.04% 0.99 预付款项 7762 1.66% 2676 0.66% 190.06% 0.99 其他应收款 8464 1.81% 4960 1.23% 70.65% 0.58 存货 40460 8.65% 35604 8.85% 13.64% -0.20 其他流动资产 140 0.03% 175 0.04% -20.00% -0.01 流动资产合计 355751 76.05% 295707 73.47% 20.31% 2.58 可供出售金融资产 700 0.15% 700 0.17% 0.00% -0.02 长期股权投资 34