显示屏业务稳定,LED照明业务就位.PDFVIP

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2017-05-08 发布于江苏
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显示屏业务稳定,LED照明业务就位

2012 年 12 月 14 日洲明科技 (300232.SZ) LED 行业评级：买入维持评级公司研究简报市价（人民币）：8.23 元显示屏业务稳定，ＬＥＤ照明业务就位目标（人民币）：11.80 元长期竞争力评级：高于行业均值市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 28.89 项目 2010 2011 2012E 2013E 2014E 总市值(百万元) 8.32 摊薄每股收益(元) 0.970 0.588 0.302 0.654 0.868 年内股价最高最低(元) 14.21/7.91 每股净资产(元) 2.93 7.05 7.35 8.09 9.12 沪深300 指数 2355.86 每股经营性现金流(元) 0.58 0.69 -0.25 0.91 1.82 市盈率(倍) N/A 27.23 28.10 12.87 9.79 行业优化市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A 净利润增长率(%) 86.04% -18.41% -33.12% 116.04% 32.79% 人民币(元) 成交金额（百万元）净资产收益率(%) 33.09% 8.34% 5.35% 10.50% 12.37% 80 总股本(百万股) 57.72 77.72 101.04 101.04 101.04 11.41 70 来源：公司年报、国金证券研究所 10.91 60 10.41 50 9.91 40 9.41 30 主要结论 8.91 20  我们近期前往公司调研，了解了公司 LED 显示屏和照明业务的进展情况； 8.41 10  收入稳定增长，费用率提升导致业绩大幅下滑：今年公司营收保持小幅稳 7.91 0 0 7 定增长，毛利率也保持稳定，但是照明业务的投入使得管理费用和销售费 3 2 8 1 0 1 用大幅提升 45% ，加上保守的会计处理，导致前三季度业绩大幅下滑，随 2 2 1 1 着人员配置和渠道建设逐步到位，明年期间费用增长将回归正常；成交金额洲明科技国金行业沪深300  LE