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我选的18位最伟大的投资家（十一）：约翰伯格 陶博士 　　美国《纽约时报》（2006年）评出了全球十大顶尖基金经理人，John Bogle被称为“指数基金教父”，排名第七。 　　John Bogle于1974年创立了先锋共同基金公司，经过三十余年的发展，成为世界上最大、最受尊敬的基金管理公司之一。John Bogle开创了免申购赎回费基金和低成本的指数型投资策略。1975年，他推出了世界上第一只指数型基金：先锋500指数基金。1999年，《财富》杂志把John Bogle评为二十世纪四大投资巨人之一。 　　“股神”巴菲特通过投资成为了世界首富，可是巴菲特却认为“指数基金是普通投资者的最佳选择”。巴菲特曾多次建议投资指数基金。 　　伯顿麦基尔教授在《漫步华尔街》这本书里面，对于指数基金推崇备至。麦基尔说，在美国，三分之二的主动型基金的长期业绩是不如标准普尔500指数基金的，被动投资策略在美国这样的市场远胜于主动投资。 　　John Bogle认为指数基金的低成本、纳税比例相对较低的优点，也确保了投资者能够获得更大的市场回报。John Bogle研究发现，1942年至1997年间，标准普尔500指数几乎每年超过积极型共同基金的平均水平约1.3%。1978年至1999年间，共同基金管理人中，有79%的业绩比不上指数基金。也就是说，从长期来看，指数基金能够战胜七成以上的主动型基金。据John C. Bogle 的《The Little Book Of Common Sense Investing》（中文版名为《长赢投资》）第8章介绍：自1970年至2005年的335只基金，只有3只在35年内持续实现超越市场大盘2个百分点以上的年收益率，仅占0.8%。 　　笔者注：投资指数有两个误区需要避免，一是类似日本自1989年以来20来年的超级大熊市中投资指数基金，将无法获利，二是类似20世纪70年代、21世纪初到2008年的长期熊市中，投资指数基金，将无法获利。如何回避这两个误区，说来话长，此处不再赘述。 　　John Bogle的众多著作中，推荐优先阅读《长赢投资》这本书。John Bogle说，这并不仅仅是一本探讨指数基金的书，它注定可以转变我们对投资的看法和观念。这本书我才读了几章的内容，感觉不错。如第2章谈到决定股票价格的因素，长期是基本面，短期是心理面，市盈率也是一个心理指标。感觉与笔者对股票的认识，几乎一样。只是John Bogle认为自己不能观测投资者的心理（John Bogle说：“在这个行业里摸爬滚打了55年，我依然对如何预测投资者的心理一无所知。”），所以主张投资指数基金。当然，笔者一直致力于研究投资者的心理，经常运用逆向思维来判断大盘的走势。 　　The Little Book Of Common Sense Investing: The Only Way To Guarantee Your Fair Share Of Stock Market Returns by John C. Bogle (2007)，中译本名为《长赢投资》（中信出版社，2008年5月出版）。 　　Bogle On Mutual Funds by John C. Bogle (1994) ，中译本名为《伯格谈共同基金》。 Common Sense On Mutual Funds: New Imperatives For The Intelligent Investor by John C. Bogle (1999)。 　　John Bogle On Investing: The First 50 Years by John C. Bogle (2000)，中译本名为《伯格投资》。 　　The Vanguard Experiment: John Bogles Quest To Transform The Mutual Fund Industry by Robert Slater (1996)。 （本文完成于2008年11月25日星期二） or equal to 200 mm, not more than 4 mm. 7.3.9 simmering bending production of square steel tube extension, to use the whole tube bending. Interface if necessary, the welding position should be located in the middle of the vertical arm. 7.3.10 install expansion joints should be done. If design is not re