20141008〔特别寄送4〕小小辛巴的重剑无锋.doc

小小辛巴的重剑无锋：特别寄送4（2014.10.08） 各位兄弟： 日落西山红霞飞， 战士打靶把营归。 我已归心似箭，你在他乡还好吗？ 重剑无锋从2012年5月出版，到现在已经两年半了，感谢大家的支持。出版以来，大家反映最多的问题是卖出讲得不多。为了解决这个问题，2014年3月，我做了一次小规模的修订，主要是补充了如何卖出。不过，很多人讲卖出，其实是指换股调仓，与整体性地不看好、大规模地卖出是有很大差别的，而2014年年初修订时，还不需要面对大规模卖出的问题，所以，我补充的内容主要还是换股调仓的卖出。 到了2014年5月，我在特寄3 也举了几个如何把握个股卖出的例子，不幸的是，后面它们都创了新高，虽然完败，但那几个例子对于如何把握个股中短期的卖点判断还是有一定意义的，且我卖了以后，它们确实也大调整了好一段，相似经验如果用在指数顶附近的卖出，那调整时间与幅度可就相当惊人了。 写特寄3时，创业板指数正处于深幅下跌中，从2014年2月25日的1571点跌到最低的2014年4月29日的1248点，相当多的朋友都蒙受了不少损失，有不少兄弟还后悔没有在前面及时卖掉一些股票。 在非常悲观的状态下，我仍然坚持认为创业板指数有很大可能创出新高。并在特寄3里对接下来的行情发展做了一个预期规划，当时，有两种预期（悲观和乐观），原文如下： “接下来的两、三个月，可重点观察，创业板指数与上证指数的表现，如果反弹后同步创新低，那么很可能是调整结束的标志，从而产生共同大反弹。 尔后6、7月份新股发行预期兑现，利空出尽，市场暴炒新股，赚钱效应显现，创业板指数走势凌厉，再创新高，上证指数刚开始则较弱，气得价值投资者们半死，后期跟随创业板有所上涨，共同结束行情，再次进入漫长的下跌周期，等待2015年或2016年真正大牛市的到来，这是悲观预期，实现概率较大。 如果不经历创新低式的洗盘，就从现在这个位置反弹，然后一路上涨，且上证指数明显强于创业板指数，率先创出新高后仍上涨，而创业板指数经过一段时间的盘弱后，也追赶，那么接下来就是一个大半年的震荡行情。这是乐观预期，实现概率较小。” 从事后发展的实际细节来看，行情走了超出我预期的第三条路，创业板指数与上证指数都没创新低；随后创业板指数先行走强，上证指数后来居上；目前两个指数基本齐头并进，交替上行，不悲不喜。 虽然预期过程有差异，但是两个战略目标却基本实现了：1、创业板指数创新高（至2014年9月30日止，最高点位1540.95点，离最高点1571点也就一步之遥。）2、上证指数上涨。 下一阶段，也就该研究一下如何考虑整体性卖出的问题了。 大致分四点来说吧： 1、顶、底为何难判 2、顶、底周期研讨 3、应采取什么策略 4、笔者的具体应对 一、顶、底为何难判 大的顶、底是很重要的，它所带来的估值差异是巨大的，除了极少数特别优秀的成长股能够穿越波动（期间也会有价格波动损失），大部分股票是来回坐过山车，而少数曾经超涨的股票更是难以回到顶峰了。 但是，我们也知道，虽然判断顶、底很重要，但这个任务是超难完成的。主要原因有几点： 首先，大的顶、底转折，要很长时间以后才能确认，人们很容易把转折看成原有趋势的一个正常调整。身处顶部时，以为调整后还会再涨；身处底部时，又以为调整后还会再跌；能够将顶、底与调整正确地区分开来的人并不多。 其次，顶、底是个股波动最剧烈的阶段，让人不敢做出反向行为。经历过熊市的人都知道，股票跌得最猛的是熊市后期，许多个股跳水、下杀得极其恐慌，很多人屡抄屡套，让人不敢抄底。同样，牛市涨得最猛的也是最后阶段，很多快速的超额利润都来自于这个阶段，有相当多的股票连续涨停，让人舍不得离开，即使手中没有强势涨停股票的人，也固执地认为自己手中的股票明显低估，应该也有轮涨的机会，不愿意罢手。 第三，个股表现与大盘顶、底也不完全同步，有部分股票会出现一定程度的逆反性，指数涨它不涨，指数跌它反而涨，从而影响交易者的判断。 最后，交易方式的差别，也会严重考验人性。大部分交易者习惯性地看好全入、看淡全出，而大的顶、底所需要的时间相当长，如果在顶部某点全卖光的话，就必须空仓等待很长时间，很多人并没有足够的耐心等到真正下跌的出现，害怕踏空，然后又过早回来，结果被套。 二、顶、底周期研讨 既然顶、底那么难以判断，很多价值投资者就选择了不作判断，选择优秀的超级成长股穿越牛熊。我以前赞成这种观点，但十年前碰得头破血流之后，我不再赞成这种方式。真的，那些挑到并坚定持有贵州茅台、云南白药、长春高新等长牛股的人，是凤毛麟角的，绝大多数人都没有这个能力的。 承认不足，并且按照一般人的水准来对待交易，反而做得比一般人好，才会真的进步。 适当地放低些追求，在市场高位减持些资金出来，更有