中证债券估值与指数月报.PDFVIP

中证债券估值与指数月报 2017 年3 月份 内容摘要  3月份中国制造业采购经理指数（PMI ）为51.8%，连续两个月上升，高于上 月0.2个百分点。央行公开市场逆回购操作净回笼7,200亿元，同时7天、14天 和28天逆回购利率分别上调10BP至2.45% 、2.60%和2.65% 。债市资金面整体 紧张，资金价格显著上涨。银行间市场全月1天、7天回购利率均值分别为 2.59%和3.47%，相比2月份分别上涨17BP和41BP 。交易所1天、7天回购利率 加权均值为5.96%和3.99%，相比前月利率均值暴涨169BP和61BP 。  3月份经济基本面数据继续向好但持续性有待确定，同时MPA考核等因素导 致资金面整体紧张，带动债券中短端收益率显著上行，长端小幅上行。国债 3年期及以内中短期限收益率整体上行12-20BP ，5年期上行8BP，10年期则下 行1BP至3.29% 。  3月份信用债收益率变动与利率债整体一致，各等级5年期及以内收益率整体 上行，期限越短收益率涨幅越大，曲线形态明显扁平化。交易所各等级公司 债曲线3年期以内短端收益率上行14-28BP ，5年期及以上中长端收益率整体 波动不大。信用利差方面，5年期中短票据各等级信用利差小幅收窄。  3月份债券市场交投活跃，现券总成交规模8.88万亿。月内有报价或成交个券 占比30% 。中证债券估值净价下跌居多，实现估值净价增长的债券数量占比 23% 。全市场估值净价均值相比前月下跌0.33元。期限上看，各期限估值净 价均值全线下跌。品种上看，企业债和中期票据品种跌幅居前。  中证债券全价指数月度涨跌互现。3月份中证全债指数月度涨幅0.06% （其中 净价贡献-0.31% ），到期收益率4.06%，修正久期4.65 。涨幅居前的债券指数 为上证10年国债和公司债AA指数，涨幅分别为0.36% （净价贡献0.08% ）和 0.21% （净价贡献0% ）。品种上看，中证金融债指数走势好于中证国债指数， 信用债指数中除中票指数小幅下跌外，其余品种指数基本小幅增长，中证短 融指数以0.20% （净价贡献-0.10% ）涨幅居首。可转债品种3月份表现不佳， 中证可转债指数月度涨幅由正转负，月度下跌0.85% 。期限上看，各期限债 券指数均录得微小涨幅。信用评级上看，中证中低等级信用指数微幅上涨， 中证中高等级信用债指数月度下跌0.10% （净价贡献-0.43% ）。 目录 一、宏观经济走势分析 1 1.1 国内经济基本面 1 1.2 央行公开市场操作 1 1.3 货币市场2 二、利率债市场 3 2.1 利率债一级市场回顾3 2.2 利率债收益率曲线变动3 三、信用债市场 5 3.1 信用债一级市场回顾 5 3.2 信用债收益率曲线变动 5 四、中证债券估值与指数变动 9 4.1 市场成交概况 9 4.2 中证估值（净价）变动分析 11 4.3 中证债券指数走势分析 12 附表：3 月份主要中证债券指数（全价）涨跌幅 15 一、宏观经济走势分析 1.1 国内经济基本面 2017 年3 月份，中国制造业采购经理指数（PMI ）为51.8%，连续两个月上 升，高于上月0.2 个百分点，制造业持续保持稳中向好的态势。此外，3 月财新 中国制造业采购经理人指数（PMI ）录得51.2，比上月下跌0.5 。 1、中采制造业PMI 数据走势 2、CPI 走势 3.00 53.00 2.50 52.00