第5章长期筹资方式〔xx).pptVIP

* 债券评级的内涵 债券评级是衡量违约风险的依据。它是由专门的债券评信机构对不同公司债券的质量做出的评判。 债券质量通常以信用等级来表示。信用等级越高，债券的质量越好，说明债券的风险小，安全性强。 7.债券的信用评级 * 债券信用评级的标准 按照国际惯例，债券的等级一般可分为三等九级，即A、B、C三等，AAA 、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九级。AAA为最高级，表明还本付息能力极高；而C为最低等级，一般指不能支付利息的债券；从BB往下的债券为投机债券 。 * 前四个级别债券信誉高，违约风险小，是投资级债券，第五级开始的债券信誉低，是投机级债券。评级机构最著名的两家是美国标准·普尔公司和穆迪投资服务公司，由于它们占有详尽的资料，采用先进科学的分析技术，又有丰富的实践经验和大量专门人才，因此它们所做出的信用评级具有很高的权威性。 * 我国债券评级的标准 我国的债券评级工作正在开展，但尚无统一的债券评级标准和系统评级制度。 根据中国人民银行的有关规定，凡是向社会公开发行的企业债券，需要由中国人民银行及其授权的分行指定资信评级机构或公证机构进行评信。这些机构对发行债券企业的企业素质、财务质量、项目状况、项目前景和偿债能力进行评分，以此评定信用级别。 * 8.债券筹资的优缺点 优点： 债券成本较低（利息的抵税作用） 可利用财务杠杆 保障股东控股权 便于调整资本结构：可转换债券 缺点： 财务风险较高 限制条件较多（发行的条件限制） 筹资数量有限（40%） * 三、租赁筹资 租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。 出租人——专业租赁公司 承租人——企业 租赁物——是物不是钱（设备等固定资产） * 1.租赁的种类 营运租赁: 又称经营租赁、服务租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务，是一种短期租赁行为。特点为： （1）承租企业可随时向出租企业提出租赁资产的要求。 （2）租赁期短不涉及长期而固定的义务。 （3）租赁合同比较灵活，在合理的限定条件内，可以解除租赁契约。 （4）租赁期满，租赁资产一般归还给出租者。 （5）出租人提供专门服务，如设备的保养、维修、保险等 * 融资租赁：又称财务租赁，是一种长期租赁，用以专业解决承租人财务困难而采用的现代租赁形式，也称资本租赁。 是由租赁公司按承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。 承租企业的主要目的在于融通资金。 * 一般由承租人向出租人提出正式的申请，由出租人融通资金引进用户所需设备，再租给用户使用。 租期长，一般为租赁财产寿命的一半时间以上。 租赁合同比较稳定，非双方同意不得退租。 租赁期满后，财产处理权有以下选择：将设备作价转让给承租人、由出租人收回或延长租期续租。 在租赁期间，出租人不提供如设备的保养、维修等专门服务 融资租赁的特点 * （1）售后租回：是企业根据协议先将资产卖给出租人，然后再租回的形式。出售资产的企业可以得到相当于售价的一笔资金，同时因将其租回而保留了资产的使用权。 （2）直接租赁：典型形式 （3）杠杆租赁：涉及承租人、出租人和资金出借者三方当事人，出租人在资金不足时，只出购买资产的部分资金，其它资金由以资产抵押形式向借款人获得。如果出租人到期不能偿还借款，资产的所有权就要转归资金的出借者。 2.融资租赁的形式 * 融资租赁种类 承租人 出租人 出售资产 租赁 售后回租 承租人 供应商 出租人 租赁资产 租赁合同 租赁资产接受证 直接租赁 供货合同 资金 * 一、租赁种类 制造商 租赁公司或 信托公司 贷款人 承租人 销售资产 资产留置权 租赁 杠杆租赁 * （1）选择租赁公司 （2）办理租赁委托 （3）签订购货协议 （4）签订租赁合同 （5）办理验货付款与保险 （6）支付租金 （7）租赁期满处理设备 3.融资租赁的一般程序 * 决定租金的因素 租赁设备的购置成本（买价、运杂费、和途中保险费等） 预计租赁设备的残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金的支付方式 4.融资租赁的租金计划 * 确定租金的方法1 （1）平均分摊法 是先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均。 公式：A=〔（C－S）+I+F〕÷N 举例：P167例5－2 * （2）等额年金法 168页 等额年金法是运用年金现值的计算原理计算每期应付租金的方法。 公式：A= PVAn÷PVIFAi,n 举例：P168例5－3 确定租金的方法2 * 优点： 迅速获得所需资产 限制条件少 设备淘汰的风险小 并且到期还本的