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玉米投资策略分析报告 一、期货市场回顾 国际金融环境继续震荡偏弱，美元继续维持高位盘整态势，国际原油价格因需求预期萎缩而出现加速下滑，包括豆类在内的商品市场震荡走低。受国家出台的一系列利多政策影响，农民惜售心理增强，而且目前销区价格也出现了小幅反弹行情，贸易商收购及发货相对积极，产区玉米现货价格趋稳。期货盘面也表现出一定的抗跌性，在外盘大幅回调的情况下，主力合约继续围绕1600波动。11月20日周四早晨，美农业部(USDA)公布了截至11月13日(周四)的一周出口销售报告。当周美国2008/09年度(08年9月1日起)玉米净出口销售量为43.38万吨，较前周提高22%较前四周平均水平减少15%，符合此前市场预测的35-55万吨区间。当周美国2008/09年度玉米出口装船量为75.59万吨，较前周减少7%、较前四周平均水平提高9%。由于农资价格的上涨，今年每亩玉米种植成本（不含人工）较去年提高了100多元，如果玉米市场行情一直处在低迷状态，势必会影响粮农种粮收益及明年种粮心态，处于国家粮食安全和保护种粮农民利益的角度考虑，国家会采取一系列措施、出台相应政策，以此避免谷贱伤农，保证我国粮食产量稳产、增产，保证国家粮食安全。我国今年玉米丰产，国家信息中心 (CNGOIC)重申今年玉米产量为1.56亿吨的预估，较上年明显增加，增幅达2.4%。另外加上一年度的250万吨的结转库存，随着新粮陆续批量上市，目前市场供应非常充裕。目前国内多数地区育肥猪存栏量与正常时期存在缺口（缺口在2成左右），由于母猪开产比例不断增加，仔猪供应形势有增无减，支撑猪料消费稳步上扬，增幅在10%-15%，但是禽料销量一般，一方面得益于为了供应2009年元旦和春节的肉鸡补栏，但另一方面肉品加工企业库存积压明显显示市场整体的需求仍维持低迷状态。深加工方面，据国家粮油信息中心调查报告，全国大部分大中型淀粉企业都在限产或停产。其中，吉林省淀粉企业开工率略高，黑龙江省开工率40%左右，辽宁省仅20%—30%，河北省不到40%，山东省不到50%。中小型淀粉和淀粉糖企业普遍停产。由此可见，玉米需求恢复仍需时日，且在市场供应压力较大的情况下，即使需求有所恢复也不会在供应上出现断档，而现货启动是一个温和长期的过程，至少要到黄淮新粮消耗到一定程度，按历年时间周期来看，估计要到2009年4—5月份左右。产区收购情况和销区现货价格：吉林榆树地区玉米价格保持稳定，当地除榆树库和中粮集团收购玉米外，榆树地区仅有部分收购企业开始收购玉米，且因为资金不足，收购量不大。榆树地区玉米价格为0.697元/斤（水分：14%）。目前市场玉米的收购价格在1480-1500元/ 吨，集中价为1490元/吨，市场交易量为19100吨。从销售情况看，玉米销售出库价格在1540-1560元/吨，集中价为1550 元/吨。由于受深加工企业和期货等各种因素的影响，预计今后一段时期松原地区玉米的价格还是比较平稳。山东滨州地区08年产玉米价格有所下滑。本年产玉米个体粮商收购价在1410元/吨-1448元/吨之间；购销企业入库价在1482元/吨-1522元/吨之间，最低价下跌38元/吨；饲料加工企业入库价在1520元/吨左右，下跌20元/吨。河南安阳地区玉米价格依然趋弱。当地新玉米收购价格为1440元/吨左右；出库价格为1460元/吨，较下跌30元/吨。河南新乡饲料收玉米车板价1530元/吨中等。港口情况：锦州港口玉米平舱价小涨10元/吨。目前锦州港玉米平舱价在1570元/吨，较周初上涨10-20元/吨，至蛇口港运费仍在45元/吨。目前广东港口新玉米成交价涨至1680-1690元/吨，优质陈玉米价格涨至1710-1720元/吨，港内库存量在12-13万吨上下。玉米到货均以锦州为主，有少部分来自鲅鱼圈和走货更少的大连，在未来半个月时间里，锦州港将有20万吨左右玉米发运到广东，加上鲅鱼圈及大连的预计将近有40万吨左右。、焦点分析1. 国际金融环境恶化，国际原油价格连续走低。当前不容乐观的经济环境仍是影响国内外商品价格走势的关键因素，尽管来自金融系统的破产危机暂时平静，但金融危机对实体经济的影响正在暴露。随着美国三大汽车霸主纷纷向政府请求救助，救助方案能否获得通过为市场留下悬念，投资者恐慌情绪升温，国际金融环境再度恶化。4个月前还牛气十足的国际原油，自高位掉头下冲，累计跌幅已经超过60%，尽管欧佩克一再发布可能减产的声明，但需求预期的快速萎缩导致原油价格仍然跌势不止。作为国际商品市场的指标性商品，如果原油无法止跌，其他商品即使超跌也很难形成有力的反弹。10月下旬公布对东北玉米实行临时收储之后，再次出台利好政策，财政部公布出口关税调整方案，自12月1日起取消玉米和大豆目前5%的出口关税，以及玉米制粉及淀粉目前10%的出口关税，小