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2012年国际经济热点问题初探 　2012年1月公布的经济数据显示，美国制造业继续回暖，劳动力与房地产市场虽有所复苏，但前景仍不明朗，美国经济复苏之路仍不平坦。欧洲经济前景堪忧，衰退风险逐渐加大。受季节性因素推动，国内制造业重回扩张区间，非制造业经济重拾升势。 　　 　　美国经济前景仍不确定 　　美国制造业继续回暖。美国供应管理学会公布，2011年12月制造业PMI从11月份的52.7%上升至53.9%；12月份非制造业PMI从11月份的52%上升到52.6%。美国商务部公布的数据显示，2011年11月工厂订单环比增长1.8%，创4个月以来的最大月度增幅；美国11月耐用品订单修正值环比增长3.7%。美国非制造业活动继续扩张。 　　美国房地产市场现改善迹象，但行业复苏仍将缓慢。从美国商务部公布的数据来看，2011年11月营建支出环比增长1.2%，其中，住宅支出环比增长1.8%，非住宅支出环比增长0.9%。虽然11月份营建支出增幅高于预期，但是10月份的营建支出数据环比增长率减少0.2%。 　　劳动力市场数据显示就业复苏强劲。美国民间就业服务机构（ADP Employer Services）发布的数据显示，2011年12月就业人数增加32.5万人，就业人数创2001年该数据发布以来的最大增幅。美国劳工部公布的2011年12月份就业数据显示，就业增长强劲，12月份失业率由11月的8.7%下降为8.5%，失业率创2009年2月以来最低水平；同时12月份季调后非农就业人口增加20万人，季调后私营部门就业人口增加21.2万人。 　　虽然最近公布的劳动力市场数据显示就业复苏强劲，但是我们认为美国就业市场仍难言乐观。首先，季节性因素可能导致2011年12月份就业增长超预期增长。根据美国劳工部的就业报告，12月份就业增长主要来自于运输和仓储业、零售业、制造业等。其中，运输和仓储业就业增长5万人，这主要来自于投递与快递行业（就业增长4.2万人），而该行业在12月份的季节性雇佣尤为突出，该行业就业能否持续仍有待进一步观察。另外2011年12月北美反常温和天气也可能推动部分行业的就业增长。其次，劳动力总量下降导致失业率下降。12月份美国劳动人口为1.54亿人，比11月减少5万人。再次，大量长期失业人口可能导致未来再就业困难。12月份就业数据表明，长期失业人口（失业时间达到或超过27周以上）达560万人，占失业人口的比重为42.5%。长期的失业可能导致劳动技能丧失，使得未来再就业面临较大困难，部分人可能因此而被迫退出劳动力市场。 　　 　　欧洲经济衰退风险逐渐加大 　　欧元区制造业连续下滑。市场调查公司(Markit Economics)数据显示，2011年12月份欧元区制造业PMI终值为46.9%，连续五个月低于50%的荣枯分界线；意大利12月份制造业PMI为50.3%；法国12月份制造业PMI终值为48.9%；德国12月份制造业PMI终值为48.4%。德国经济部公布的数据显示，2011年11月份制造业订单环比大幅下降4.8%，其中国内订单下降1.1%，国外订单下降7.8%。欧元区服务业仍不乐观，欧元区2011年12月份服务业PMI终值从11月的47.5%升至48.8%，但该指数仍然连续四个月低于50%的荣枯分水岭。分国别来看，德国12月服务业PMI终值为52.4%，为7月以来最高水平；法国12月服务业PMI终值升至50.3%，为最近三个月的高位；意大利12月服务业PMI为44.5％。英国皇家采购与供应学会公布的数据显示，英国12月制造业PMI从11月的47.7%上升至49.6%；服务业PMI从11月的52.1%升至54%，创五个月高位。 　　欧元区劳动力市场仍然低迷。根据欧盟统计局数据，2011年11月份失业人数约为1637.2万人，为1995年1月欧元区失业数据编制以来的最高水平；欧元区11月失业率10.3%，与10月份并列1998年6月以来的最高水平。意大利就业疲软。意大利统计局公布，2011年11月季调后失业率从10月的8.5%升至8.6%，创2010年5月以来最高；15～24岁年轻人的失业率高达30.1%，创2004年以来最高。德国就业市场强健。德国联邦劳工局数据显示，德国12月季调后失业率降至6.8%，失业率创纪录低位，且2011年平均失业率创1991年以来最低水平。 　　欧元区消费不振。欧盟统计局公布，欧元区11月零售销售环比下降0.8%，降幅超出市场预期，创2011年5月以来最大环比降幅。从同比来看，欧元区11月零售销售下降2.5%，创2009年9月以来最大降幅。从国家来看，德国、法国、波兰和西班牙11月份零售销售均出现下降。此外，欧盟27国11月零售销售环比下降0.6%。 　　欧元区物价增速放缓，为进一步降息创造