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人民币升值压力、货币失衡与资产价格波动 摘 要：开放型 经济 下，汇率的变动对资产价格有着较大 影响 。全球经济失衡、国内经济增长以及银行结售汇制度等共同导致了人民币升值压力。人民币升值压力的货币化将人民币汇率失衡压力通过货币失衡释放出来，这不仅不能根本解决我国的汇率失衡 问题 ，反而容易导致国内资产价格的上涨和泡沫经济的产生。本文认为，应进一步完善汇率形成机制，同时高度关注我国资产价格波动状况及潜在的通货膨胀问题。 　　关键词：资产价格；汇率；升值；货币失衡 　　一、引言 　　2002年以来，人民币汇率已经积累了较大升值压力。2005年7月21日汇改开始的时候，人民币名义汇率升值2%，随后人民币汇率基本呈单边升值趋势，至2006年末累计升值5.85%。人民币汇率存在升值压力这一判断在 理论 和实践上得到了证明。2006年以来，我国经常项目和资本项目的双顺差继续扩大，外汇储备呈加速累积态势，人民币汇率的升值压力并没有得以有效化解。为避免人民币汇率升值过大对经济 发展 造成负面影响，央行被迫在外汇市场上大量买入美元，由此导致基础货币大量投放，造成流动性泛滥，形成升值压力的货币化。本文认为，人民币升值压力的货币化将人民币汇率失衡压力通过货币失衡释放出来，这不仅不能根本解决我国的汇率失衡问题，反而容易导致国内资产价格的上涨和泡沫经济的产生。 　　二、人民币升值压力的货币化