第二章期货与期权市场产生与发展.pptVIP

第二章 期货与期权市场的产生与发展 期货市场是为了满足社会经济生活中人们互相交换商品的需要而产生和发展起来的。期货市场起源于早期的远期交易，经多年发展，成为现代期货市场。 一、期货交易的产生 1.远期交易是期货交易的早期形式 2.现代期货交易的萌芽 3.现代期货市场的产生 现代意义上的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥，CBOT堪称现代期货市场（交易所）的开端。 二、期货交易的发展 19世纪期货市场产生后，国际期货市场不断发展，交易场所与品种不断增加，交易规模不断扩大。 第二节 期权市场的产生与发展 原始形式的期权早在18世纪欧洲和美国等地已开始交易。而现代意义上的期权则起源于19世纪末20世纪初的股票的买入权与卖出权交易。 集中化的场内期权交易的发展并未取代或者削弱场外市场的地位。?场外市场同场内市场相比，有以下几个优势: 1、场外市场交易品种及条款灵活。 2、场外市场是私人市场，交易无须向公众及其他投资者披露，具有保密性。 3、场外市场内无特别监管和限制。 场外市场的这些优势使其可以更好地适应一些大的机构投资者的需要。据估计，场外交易的期权合约名义金额的总量可能超过芝加哥期权交易所同期交易量的10倍以上。不过，不应否认，场外市场交易中所蕴含的信用风险至今依然是一个很大的问题。 Size of OTC and Exchange Markets 第三节 中国期货市场的发展历程 期货交易是人类社会商品经济发展到一定阶段的必然产物。近一个多世纪以来，中国期货的发展经历了一个艰难曲折的历程，但也充分显示了期货交易的顽强生命力，其中有许多经验和教训值得总结与汲取。 一、旧中国的期货市场 旧中国的期货市场是随着经营股票和债券交易所的成立而产生的。 1882年10月，“上海平准股票公司”成立,它的设立首开中国有组织的证券市场的先河。? 二、新中国期货市场的产生与发展 ? 从1988年我国正式开始期货市场的学习和研究到现在，已有近二十年的时间。该发展历程大体上可以划分为几个阶段： （三）治理整顿阶段（1994年-2000年） 我国自1993年底开始对期货市场进行清理整顿、主要包括以下四个方面： 3. 整顿期货经纪公司 ? 三、新中国期货市场发展主要成就 1.形成以期货交易所为核心的较规范的市场组织体系。 2.期货理论研究加强，培养和造就了一批期货人才。 3.期货市场的监管体系和法规建设取得显著成就。 4.期货市场规避风险和发现价格的基本功能在某些期货品种上得到较好的显现和发挥。 本章结束 公司业务范围主要包括如下几项：（1）确定每日股票市价；（2）抵押股票；（3）代买卖股票。该公司成立后，每天在公司交易的股票达30余种。该公司的设立促进了当时股票交易的逐渐规范化。1883年发生了一场金融风潮，这场风潮中国股市受到沉重打击，引起股价猛跌，上海平准公司亦在这场风潮中消失。 辛亥革命之后，中国民族资本主义工商业有了较快的发展。由中国人经营的证券交易开始萌芽。 至1921年10月，先后在上海设立的交易所达到140余家。上海交易所的浪潮一时间席卷全国各地，汉口、广州、南京、苏州、天津等工商业中心城市，也都相继成立了交易所。 到1922年3月，上海还能照常营业的交易所只剩12家。 旧中国的期货交易在新中国成立之后被停止。直到80年代后期，建立和发展期货市场的问题才被重新提上议事日程。 80年代的经济改革沿着两条主线展开，即价格改革和企业改革。价格改革最早从农村开始，农产品产量越来越高，但全国范围内出现很多问题；同时，随着对外开放进行的加快，国内的企业面临着国际市场价格波动的风险。新问题、新形势引起了有关部门的高度重视。 1988年初，国务院发展研究中心联合国家体改委等部门，联合成立了期货市场研究小组，着手研究建立期货市场的有关问题。 1988年七届全国人大第一次会议中《政府工作报告》指出：“加快商业体制改革，积极发展各类批发市场，探索期货交易”，从而确定了在中国开展期货市场研究的新课题。 1990年7月，国务院正式批准商业部等8部委联合署名的《关于试办郑州粮食批发市场的报告》，1990年10月，郑州粮食批发市场正式开业。新生的中国期货市场在初试啼声之后，以惊人的速度进入了规模膨胀阶段。 1、1992年5月末，物资部与上海市政府共同组建了上海金属交易所，开业初日成交额达1亿多元。 随着郑州、上海、深圳等几家交易所交易量的增加，期货市场的经济效益和社会影响逐渐显现出来，尤其是期货交易所丰厚的手续费收入，吸引大量资金，带动地方经济发展的示范效应，使得各行业主管部门和地方政府纷纷兴建期货交易所。 * 第一节 国际期货市场的产生与发展 产生于古希腊和古罗马时代