永安期货研究院晨会纪要20170412.PDFVIP

永安期货研究院晨会纪 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 有色： 1、据彭博社消息，PGMC 集团的母公司全球 Ferronickel 集团在向菲律宾证券交易所提交的 文件中表示，PGMC 集团开始向中国提供镍矿，目前，Ferronickel 与多名长期客户签署了以 现行市场价格交付的高达400 万湿吨的镍供应协议。 2、沪铜合约价差上正向结构保持，上海电解铜现货报平水-升水50 元/ 吨，受交割影响小幅 贴水变为小幅升水，上周上海期货交易所库存增加7,434 吨至314,810 吨。LME 铜现货相对 于三月合约贴水32.75 美元/ 吨，贴水略有缩窄,合约价差上为前16 个月正向结构、后10 个 月为小幅反向结构，LME 市场的精炼铜库存增加1,250 吨至266,575 吨，继续回落，近一个 月下降超过5 万吨。进口盈亏上，现货进口亏损51 元/ 吨，现货沪伦比值为8.15，沪伦比值 上升。 3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构，上期所库存上周继续增加7,635 吨至339,961 吨， 现货报贴水130 元/吨-贴水120 元/ 吨，贴水保持，LME 铝正向结构保持，现货贴水15.00 美 元/ 吨，贴水扩大；沪锌合约价差上为小幅反向结构，现货升水120 元/ 吨-升水210 元/吨， 升水大幅扩大，上期所库存下降842 吨至182,244 吨，LME 锌月间价差上保持反向结构，LME 锌现货贴水 26.50 美元/ 吨，贴水保持；沪镍合约价差上正向结构稳定，上周上期所库存增 加708 吨至84,189 吨，近期上海和LME 交易所库存持续下降，LME 镍合约价差上正向结构 保持，LME 镍贴水62.50 美元/吨，贴水缩窄。 4 、沪铜持仓方面，铜多头金瑞、五矿增仓，空头永安增仓；沪铝持仓方面，多头倍特增仓， 空头五矿增仓，先融减仓；沪锌持仓方面，多头稳定，空头上海中期、东航增仓；沪镍持仓 方面，多头华泰减仓，空头国君增仓。 钢材： 1、现货：昨唐山普方坯跌30 元，最新2910 元/ 吨；螺纹跌势，杭州三级3460 （-40 ），北京 三级3350 （-40 ）；热卷偏弱，上海3140 （-60 ），天津3120 （-50 ），乐从3260 （-50 ）。 2、利润：中频炉利润1045 （45.93% ），螺纹毛利442 （14.11%），热卷毛利-92 （-2.83% ）。 3、仓单：螺纹2052 吨，热卷0 吨。 4 、总结：主力合约贴水仍大，现货低价甩货，螺纹利润再次压缩但仍处产业链顶端，高炉 复产、热卷转产及新电炉投产等产量释放，供给端仍在扩张状态，需求表现不如预期，厂库 连续两周累积也反映供需错配，驱动仍无明显改善，后期核心在于现货何时补跌到位、库存 拐点及去产能的新变化，目前期货低估驱动向下，维持偏弱对待，但深贴水下需注意节奏， 不追空，盘面利润有望继续压缩，买卷抛螺可继续持有。 矿石： 1、现货：国产矿走弱，唐山66%干基含税现金出厂760-770 元/吨；港口进口矿跌10-15 元， 成交较差，普氏74.65 美金，涨0.5 美金。 2、利润：矿石20 日进口利润-27 （-4% ）。 3、总结：矿石矛盾仍在于现货整体预期变差，市场抛压较重，港口高库存下钢厂采购心态 仍不积极，短期仍处于偏弱态势。 焦煤焦炭： 现货成交：国内炼焦煤市场持稳运行。国际市场方面，飓风影响在持续，澳洲煤价格大幅上 涨，运输受限局面预期将持续4-5 周左右；焦化厂方面焦炭市场稳中偏强，焦企盈利状况尚 可，炼焦煤需求旺盛；国内焦炭现货市场稳中偏强，昨河南地区代表焦企补涨100，成交尚 可；下游方面，对高额提涨有一定抵制情绪，但目前未见采购收紧，焦炭需求较平稳。 利润：吨精煤利润200~400 元左右，吨焦炭利润100~150 元。 基差：澳洲二线焦煤231 美元左右，折盘面 1865；内煤折仓单价格1350 左右，蒙煤 1400 元；焦炭出口价315 美元，折盘面2114 元，最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1950 元左右， 主流价格在2030 元左右。 开工：产能小于100 万吨的焦化企业开工率68.7%，较上周上升1.3 个百分点，产能介于100 万吨到200 吨之间的焦化企业开工率72.3%，较上周上升4.2 个百分点，产能大于200 万吨 焦化企业开工率77.5%，较上周下降0.6 个百分点。 库存：炼焦煤上游库存升15.13 万吨，目前库存159.25 万吨，炼焦煤中游库存小涨0.8 万吨， 目前库存