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改进方法 4.每一个财务数据背后都寓示着非常生动的增减、费用的发生、负债的偿还等。 我们要通过对业务的了解和明察，并具备对财务数据敏感性的判断，判断经济业务发生的合理性、合规性。 5.要突出重点，忌泛泛而谈 * 贵州茅台酒业 * * 营运能力分析 由以上图表可以看出：贵州茅台2010—2012的存货周转率稳中有升，且小于1，（白酒行业是一个生产周期较长的行业，尤其是好酒，如果存货周转率大于1，也就是说白酒酿造实际平均没有超过一年）说明它的存货周转风险小，质量可信度高。 另外贵州茅台固定资产周转率和总资产周转率呈现稳定上升趋势，资产管理效率显著提高，这说明企业的资产管理不错。 应收账款周转率上升，尤其是2011年应收账款周转率急剧上升，这意味着企业的大部分销售收入可以实现现金流入，销售收入稳定增加，应收账款逐年减少，资金利用充分，实现了资源的优化配置，整个企业朝着良性发展的方向迈进。但过快的应收账款反而会阻碍资产的营运。 * 销售毛利率 销售净利率 资产收益率 盈利能力分析 目录 * 盈利能力分析 销售净利率 2008 2009 2010 2011 2012 贵州茅台 46.1008 44.5961 43.4202 47.6197 52.9513 五粮液 23.0642 31.1492 29.3544 31.4211 37.9976 * 盈利能力分析 从以上几年数据可得贵州茅台的销售净利润率明显高于五粮液的销售净利润率！2008年至2010年茅台有下降的趋势，之后呈现上升趋势，而五粮液虽然近五年一直呈现上升趋势，可是茅台的销售净利率明显高于五粮液，说明茅台赚取利润能力比五粮液要强。 * 盈利能力分析 2008 2009 2010 2011 2012 贵州茅台 90.2967 90.1688 90.9490 91.5705 92.2726 五粮液 54.3925 65.3106 68.708 66.1169 70.5316 销售毛利率 * 盈利能力分析 从中可以看出虽然五粮液，企业销售毛利率呈现上升趋势，企业的获利能力逐年在稳定提高，公司有良好控制能力，具有形成利润的保证。但与茅台比较，可以看出茅台的销售毛利率远远高于五粮液。原因是茅台的高位酒所贡献的毛利润远远大于五粮液，而且销售利润率也高于五粮液。 * 盈利能力分析 2008 2009 2010 2011 2012 贵州茅台 38.2390 32.9761 30.4280 39.8753 43.7353 五粮液 14.5979 20.187 18.4241 19.5012 25.162 资产净利率 * 盈利能力分析 资产净利率是净利润与平均资产总额的比值，该指标越高表明资产的利用效率越高。从08到10年茅台的资产净利率有下降的趋势，可能是因为茅台在运用资产增加收入和节约资本使用等方面有一个下降的过程。而五粮液变动幅度不大，说明企业利润的稳定，具有良好的获利能力。可是从整体上看，贵州茅台的资产净利率明显高于五粮液，说明茅台的盈利能力较强。 * 发展能力分析 主营业务收入增长率 净利率增长率 总资产增长率 净资产增长率 目录 * 发展能力分析 成长能力 2012年 2011年 2010年 2009年 2008年 主营业务收入 增长率 43.7606 58.1871 20.3028 17.3304 13.8758 净利润增长率 51.8642 73.23 17.28 13.8 34.23 总资产增长率 28.9315 36.3977 29.4288 25.4881 50.3051 净资产增长率 39.5643 36.9499 26.6035 27.3671 37.4551 * 发展能力分析 销售增长率不断上升，越来越快，盈利能力很强，12年下滑但较前几年相比仍保持着快速发展势头。 净利润增长率2009和2010年与2008年相比下降了20%左右，在2011年开始上升了 60%左右，在2012年下降了，该企业发展不太稳定。 资产增长率和总资产增长率呈稳步增长趋势，发展前景好。 * 杜邦财务分析 指标 销售净 利率 总资产周 转率 总资产报 酬率 权益乘数 企业报 酬率 年份 ① ② ③=①*② ④ ⑤=④*③ 2008 46.1008 0.50 23.0504 1.3695 31.5672 2009 44.5961 0.49 21.8521 1.3695 29.9262 2010 43.4202 0.51 22.1443 1.3493 29.8803 2011 47.6197 0.61 29.0480 1.3795 40.0718 2012 52.9513 0.66 34.9479