2015年度美克投资集团有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2015 年度美克投资集团有限公司信用评级报告 受评主体 美克投资集团有限公司 基本观点 主体信用等级 AA- 中诚信国际评定美克投资集团有限公司（以下简称 评级展望 稳定 “美克集团”或“公司”）的主体信用等级为 AA- ，评级 展望为稳定。 中诚信国际肯定了家具行业良好的发展态势，公司不 概况数据 断完善的家具产业链、成熟的营销体系、丰富的化工产业 美克集团 2011 2012 2013 2014.9 资源以及 BDO 规模较大等优势为未来业务发展提供了良 总资产（亿元） 76.64 90.40 102.12 101.55 好的支撑。同时，中诚信国际也关注到 BDO 产能过剩， 所有者权益(含少数股东权益) 30.94 31.51 33.75 33.82 价格波动较大、公司存在一定的资本支出压力、债务规模 （亿元） 不断上升，2015 年到期债务规模较大、化工业务原材料价 总负债（亿元） 45.69 58.89 68.36 67.73 格上升、抵质押资产较多等因素对公司整体信用状况的影 总债务（亿元） 33.06 47.51 51.58 48.46 响。 营业总收入（亿元） 38.88 35.90 41.75 33.19 优 势 EBIT （亿元） 9.57 2.57 3.87 - 家具行业发展态势良好。2001 年至 2013 年，限额以 EBITDA （亿元） 12.00 5.09 7.08 - 上企业家具零售额年均复合增长率达 36% 。随着居民 经营活动净现金流（亿元） 3.23 -0.81 4.81 0.36 生活水平改善、家具产品不断创新，人们更换新家具 营业毛利率(%) 46.08 43.48 43.34 39.31 的周期也会越来越短。 EBITDA/营业总收入(%) 30.87 14.19 16.96 - 公司家具产业链日趋完善。公司家具业务涵盖了从原 总资产收益率(%) 13.73 3.08 4.02 - 材料供应到终端市场销售的全过程，家具产业链不断 资产负债率(%) 59.62 65.14 66.95 66.69 完善，为未来业务发展奠定了基础。 总资本化比率(%) 51.65 60.12 60.45 58.89 营销网络较为成熟，拥有一定的品牌优势。目前公司 总债务/EBITDA(X) 2.75 9.32 7.29 - 在全国各地建有 83 家美克美家门面店，涵盖了国内 EBITDA 利息倍数(X) 5.39 2.67 2.26 - 大部分一、二线城市。同时公司在自有品牌美克美家 注：以上财务数据均按照新会计准则编制；2014年三季报未经审计；中诚信 的基础上，陆续创立或收购了姿在家、Schnading 、 国际将短期融资券调整至短期借款科目。