市场失灵与家族企业融资机制创新.docVIP

市场失灵与家族企业融资机制创新 改革开放以来，我国涌现出一大批家族 企业 ，经过二十多年的蓬勃 发展 ，现已成为国民 经济 的重要支柱。据统计，2002年我国21个省、直辖市、自治区250个县市的1947家中小企业中有80％是家族企业。但从资本结构来看，家族企业资金严重依赖内源融资，融资困难成为当前家族企业发展面临的最重要的 问题 之一，其原因在于我国家族企业信贷融资存在严重的市场失灵。 　　一、家族企业融资市场失灵的原因 　　1.家族企业信用不足。家族企业信用不足是一个普遍现象，主要表现在银行信用、商业信用、消费信用等方面。绝大多数家族企业固定资产少，经营规模小，流动资金少，流动资产变化快，无形资产难以量化，难以形成较大的、稳定的现金流量，因而当需要靠融资补充流动资金时，家族企业只能以自有资产担保来向银行借款。由于家族企业可作抵押的资产少，其偿债能力有限，银行往往缺乏投资热情。从家族企业的自身经营管理上看，家族企业缺乏专业人才和先进设备，创新能力不强、发展后劲不足；缺乏明确的营销战略，一般依靠直接推销、订货加工来销售产品和提供服务，市场空间较小，企业的经营风险较大；财务管理薄弱，家族企业通常不像大企业那样具有严格、完备的财务管理制度，甚至有一些家族企业为了短期利益不惜做假账，以达到逃税、漏税的目的，这严重 影响 了家族企业的整体信用形象。 　　2.家族企业产权结构及治理结