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浅析民营企业融资的制约因素及对策 　　摘要：随着中国经济的高速发展，民营企业已经成为国民经济的重要组成部分。民营企业在迅速发展的同时也遇到许多问题， 其中特别突出的问题是融资困难。民营企业自身现代企业制度不规范、信息不透明、政策法规环境不尽完善、所有制歧视、较大的税外费用负担等共同造成民营企业融资难题。针对这一难题，本文从企业内外两个方面着手，提出了解决对策。 　　Abstract: With the rapid economic development of China, private enterprises have become an important part of the national economy. There are many problems during the development of private enterprises, especially the financing difficulties. Private enterprise itself has not founded modern enterprise system. They also have opaque information and poor power at the same time. The difficult environment, ownership discrimination and the larger finance burden lead to private enterprises financing problem. To resolve this problem, we should also take measures from both internal and external aspects. 　　关键词：民营企业；融资；信息不对称 　　　　 　　1民营企业融资现状 　　改革开放30年来，我国取得的经济成就与民营企业的发展密不可分，民营企业已经成为国民经济的重要组成部分，对国民经济和社会发展特别是增加城乡就业发挥了重要作用。但是，在融资方面，民营经济却不能享受与国营经济同等的待遇。企业的资金来源可分为外部融资和内部融资。目前，企业的外部融资渠道主要是股票上市、发行企业债券和向银行贷款。在上市方面，民营企业与国有企业相比缺乏政策扶植方面的优势。民营企业大部分是中小企业，很难满足上市资格的要求，因此大部分民营企业很难通过股票上市的融资渠道获得资金。在发行企业债券方面，由于涉及到金融风险问题，民营企业发行企业债券难以得到政府有关部门的批准。另外，投资者对民营企业的信用存在顾虑，民营企业也难以通过发行企业债券取得资金。在银行贷款方面，银行对民营企业存在着不同程度上的所有制歧视，在信贷计划中很少考虑民营企业的需求，要求的贷款的条件也往往高于国有企业。同时，民营企业大部分是中小企业，缺乏可供抵押的资产，缺少可供参考的信用记录，企业是否能持续经营等不确定性很高，因此民营企业从银行获得贷款也是很困难的。内部融资渠道成本低，相对容易得到资金，因而成为民营企业筹集发展资金的主要渠道和基本方式。目前，民营企业所需的发展资金大部分来自业主投资和内部留存收益。筹集资金主要依赖内部融资，外部融资严重不足成为民营企业发展的瓶颈，融资问题成为制约民营企业发展的主要因素。 　　2民营企业融资的制约因素分析 　　2.1 企业自身因素 　　2.1.1 财务管理和经营管理不规范民营企业大多是以家族式经营、合伙制经营等方式发展起来的。2009年深交所上市资源调查结果表明，在我国的民营企业中，家族式、合伙制的治理模式依然大量存在。即使是在股份制企业中，一股独大、股权高度集中情况也普遍存在。在这种状况下，企业运营过程中缺乏有效地监督机制，大股东对企业有绝对的控制权，操纵着企业的经营活动及重大决策，从而使企业信息可信度降低，导致投资者对企业信用产生顾虑，也难以保障中小投资者的利益，增加民营企业融资困难。 　　2.1.2 民营企业自身信用不佳在现行的体制下，各项经济政策法规存在一些不适合现状的缺陷以及在执行过程中的折扣，外部难以得到企业内部的真实信息，很多民营企业确实存在管理不规范、信息不透明的现象。这样的现实造成了银行、投资者与企业之间的信息不对称，从而产生逆向选择、道德风险问题。有数据表明，民营中小企业存在着严重的逃废银行债务现象，由此引起了严重的信用危机问题。中国人民银行研究局焦璞先生提供一个数据是，60%以上的中小企业的信用等级是BBB级或BBB级以下的信用等级，贷款偿还的高违约率也是银行不愿向民营中小企业贷款的一个重要原因。 　　2.1.3 民营企业自身实力较弱除了高科技企业以及创新型企业以外，民营