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股权换技术：动因、问题与对策 摘要：股权换技术是指通过向外资出售部分股权以引进所需要的先进技术，是跨国公司战略性进入我国市场、国有 企业 改革以及实现技术赶超的综合结果。但是，股权换技术本身所存在的许多 问题 导致目标难以实现；以少数股权难以换取先进技术，而如果出让多数股权，则会远离自主创新区域；跨国公司还会考虑是否会使所投资公司与本公司形成竞争；我国企业还可能形成对跨国公司的技术依赖；国有企业改革中存在的非理性因素也会使股权换技术目标异化。为正确实施股权换技术，必须明确指导思想，完善模式，减少非理性因素并形成鼓励国内资本进入的产业政策。 　　关键词：股权换技术；控制权；自主创新 　　Abstract: The model means we can sell some stock rights in exchange for advanced technology which is needed, it is complex result of multi-national corporation entering, state-owned enterprise reforming and technology catching up. However , the model has many problems which will make its objective impossible, it is impossible to acquire technology using minor stock rights, and it is far away from independent innovation if we sell major stock rights. Multi-national corporations will consider if the invested company compete with them. Our company＇s technology may depend on multi-national corporation, non-rational factors also exist in state-owned enterprise reform. In order to avoid objective catabolizing, we should make directing thoughts clear, improve practical operation, reduce impact of non-rational factors, encourage national capital entering. 　　Key words: stock rights in exchange for technology; controlling rights; independent innovation 　　 　　一、股权换技术模式的背景与动因 　　 　　（一）模式的提出 　　随着改革开放的深入，继“市场换技术”之后，我国一些地方和企业又出现了“股权换技术”模式，其一般做法是国有企业通过向外资出售部分股权，以求从外部投资者引进所需要的先进技术。 目前 ，股权换技术已经成为部分企业对外出售股权的主要理由。比如，最近钢铁业和银行业以引进战略投资者为主要 内容 的股权改革，无不以股权换技术为出发点。为实现换技术的目标，在股权出让过程中还进行了一系列的制度安排，比如选择合适的引资对象、在股权出让中提出技术转让附加条款等。 　　在股权换技术模式中，股权和技术成为交易过程的两个要素，用于交换的股权与技术一定程度上应该是价值对等的。从公司财务学的角度来看，股权和技术的价值都可以用未来现金流的现值来衡量，但是两者未来收益都具有不确定性。股权换技术模式不是简单的价值交换过程，而是一个过程的两个方面：股权出让者得到股权出售的资金，而取得股权的一方承诺提供某些方面的技术，技术转让费用有些是股权出让价格的一部分，有些则要单独结算。股权换技术的一个出发点是通过股权形成利益共同体，然后由股权受让方提供平常不愿意出让的技术或者瓶颈技术，但是这一策略能否成功，取决于外方是否愿意将真正的先进技术转移过来，这还要受到信息不对称以及企业 发展 阶段的 影响 。 　　 　　（二）形成的动因 　　股权换技术模式的出现，是多种因素作用的结果。 　　一是跨国公司战略性的进入。我国市场增长潜力较大，成为跨国公司未来重要的竞争领域，出于全球性战略布局的考虑，跨国公司积极进入我国市场，并取得丰厚的利润，比如德国大众汽车公司在我国的合资厂产量只占大众全球产量的15％，而所取得的利