调入调出的样本股.pdf

研究咨询部 2010-12-14 2009-09-17 长期视点 研究员： 沪深300 指数样本股调整中的交易机会 王 旺 ( ：(027) 虽然沪深300 指数点位不会因样本股调整发生改变，但沪深300 指数样 * ：wangwang@ 本股的调整，在较多指数型基金调仓换股的影响下，调入成分股票在成分股 调整日前表现较好，调出成分股票在成分股调整日前表现较差。相反，由于 联系人： 之前的超跌，调出成分股票在成分股调整日后有正超额收益。因此可以考虑 李 佳 运用股指期货对冲交易获取样本股调整的超额收益。 ( ：(027) * ：Lij@. cn 相关报告 《对冲交易获取限售解禁事件的超额收益》 2010.12.09 一、沪深300指数编制方法 沪深300 指数以2004 年12 月31 日为基日，基点为1000 点。沪深300 的成份是由300 只规模最大、流动性好的股票组成。指数成份股原则上每半年调整一次，一般为 1 月初和7 月初实施调整。其主要编制原理如下： （一）选样空间 沪深 300 指数样本空间需要同时满足以下条件： 1．上市时间超过一个季度，除非该股票自上市以来的日均A 股总市值在全部沪深 A 股 中排在前30位； 2．非ST、*ST、非暂停上市股票； 3．公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题； 4．股票价格无明显的异常波动或市场操纵； 5．剔除其它经专家委员会认定不能进入指数的股票。 （二）选样方法 对样本空间股票在最近一年 （新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排 名后 50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前 300 名 的股票作为样本股。 （三）计算方法 沪深300指数以调整后的自由流通股本为权数，采用派许加权综合价格指数公式进行计 算。其中，调整股本根据分级靠档方法计算。 （四）样本股调整的指数修正 修正前的调整市值 修正后的调整市值 原基数 新基数 沪深300 指数采用“除数修正法”修正。当样本股名单、股本结构发生变化或样本股的 调整市值出现非交易因素变动时，采用“除数修正法”修正原固定除数，以保证指数的连续 性。由于样本股调整后指数 300 编制基数也会随之调整，因此沪深300样本股的调整对沪深 300指数点位不会发生改变。 二、沪深 300指数样本股调整的超额收益 虽然沪深300指数点位不会因样本股调整发生改