第9章财务综合分析法1.pptVIP

课前提问： 问题1:企业财务分析的基本内容包括哪些? 问题2:请说出反映企业短期偿债能力的指标？ 第九章 财务综合分析 杜邦分析法 沃尔综合评分法 一、财务综合分析与评价概述 （一）财务综合分析与评价的定义 财务综合分析：在单项财务分析的基础上，应用财务综合分析方法将反映企业营运能力、偿债能力、盈利能力、发展能力等各方面的指标纳入一个有机的整体中，全面地对企业的财务状况和经营成果进行揭示与披露，从而得出总体判断与分析结论。 财务综合评价：在财务综合分析的基础上，应用财务综合评价的方法对企业的财务状况和经营成果所做的综合结论。 财务评价以财务分析为前提，财务分析以财务评价结论。 （二）、财务综合分析与评价意义 1、可以明确企业财务活动与经营活动之间的相互关系，找出制约企业发展的瓶颈所在。 2、有利于综合评价企业的经营业绩，判明企业的经营水平、行业地位和发展方向。 3、为企业利益相关者进行投资决策提供有益的信息。 4、可以明确企业管理者的经营管理水平，为完善经营管理、财务管理提供依据。 (三)、财务综合分析与评价的特点 1、指标要素的全面适当。 2、主辅指标功能匹配。 3、满足多方面的信息需要 二、杜邦分析法 在公司财务分析中，仅观察财务报表无法洞察财务状况的全貌，仅观察单一的财务比率也难以了解公司财务状况的全面情况。为此，需要把各种财务比率结合起来进行分析。杜邦财务分析体系就是一种综合分析法，它利用若干相互关联的指标对营运能力，偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。这种分析方法在美国杜邦公司首先使用，故称杜邦分析法。 （一）概念： 杜邦分析方法是由美国杜邦财务公司首先创造出的一种财务综合分析方法，故称为杜邦分析法。 该分析方法是以净资产收益率为起点，按从综合到具体的逻辑关系层层分解，直到财务报表原始构成要素或项目。 （三）杜邦分析体系揭示的财务信息 １、净资产收益率（核心指标／综合性强／股东财富最大化／ 反映股东投入资金的获利能力／反映企业筹资、投资、营运和分配等各方面的经营效率） ２、资产净利率（获利能力／取决于销售活动和资产管理等） ３、权益乘数（取决于企业的资金来源和资本结构） ４、销售净利率（开拓市场，扩大收入；加强成本费用控制，降低耗费） ５、资产周转率（取决于资产管理的效率：资产结构；资产周转速度） 综上所述，权益净利率与资本结构、销售规模、成本费用水平、资产管理等因素密切相关，实践证明，只有协调好系统内部各因素之间的关系，才能提高权益净利率，从而实现企业财务目标。 1.杜邦分析法，可以解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。 假设ABC公司第二年权益净利率下降了， 有关数据如下： 资产净利率=销售净利率×资产周转率 第一年 7.39% = 4.53% × 1.6304　 第二年 6% = 3% × 2 通过分解看出，资产的使用效率提高了，但销售净利率下降更快，至于原因是售价太低、成本太高还是费用过大，需进一步分解揭示。 2.通过与本行业平均指标或同类企业对比，杜邦分析体系有助于解释变动的趋势。 假设D公司是一个同类企业，有关比较数据如下： 资产净利率=销售净利率×资产周转率 ABC公司　第一年7.39% ＝4.53%×1.6304 第二年 6% ＝ 3% × 2 D公司 第一年7.39% ＝4.53% ×1.6304 第二年 6% ＝ 5% × 1.2 两个企业利润水平的变动趋势一样，ABC公司是成本费用上升或售价下跌，而D公司是资产使用效率下降。 （一）概念： 沃尔综合评分法是由财务状况综合评价的先驱者亚历山大·沃尔创导的对财务比率进行综合评分的一种方法。 在进行财务分析时，人们遇到的主要困难是计算出财务比率以后，无法判断他是高还是低，难以评价其在市场竞争中地位的优劣。为弥补这些缺陷，亚历山大·沃尔于20世纪初在其出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数的概念，把选择的七种财务比率用线性关系结合起来，分别给定其在总评分中的分数比重，然后通过与标准财务比率进行比较，计算出相对比率，评出每项指标的得分及总体指标的总评分，从而对企业的信用水平作出评价。它是基于信用评价所需而创立的一种综合评分法。 （二）弱点： 1、理论弱点：未能证明为何要选择这7个指标，以及每个指标所占权重的合理性。 2、技术弱点：由于某项指标得分是根据“相对比率”与“权重”的乘积来确立。技术上令人难以接受的是，当某一指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。 （三）、现代社会采用沃尔综合