贴现现金流公司估值法精要.pptVIP

* 第二节 自由现金流分析 现金流是一段时间内企业现金流入和流出的数量。 自由现金流可以分为公司自由现金流和股权自由现金流。公司自由现金流是归属于公司所有投资者的现金流总和，既包括股权投资者，也包括债权投资者。 股权自由现金流就是归属于股东的现金流，即公司在履行了包括偿还债务在内的所有财务义务和满足了再投资需要之后的全部剩余现金流。 * 一、公司现金流循环 现金流是在公司发展过程中不断往复循环的。如图4-4所示，公司的现金流分为三个部分：融资活动中的现金流、运营活动中的现金流及投资活动中的现金流。P67 * 二、自由现金流的推导 自由现金流可以从会计恒等式推导出来。P68 资产=负责+所有者权益 △现金+ △存货+ △应收款+ △其他流动资产+ △固定资产净值= △应付款+ △其他流动负债+ △债务+ △所有者权益 △现金= △应付款+ △其他流动负债+ △债务+ △所有者权益- （△存货+ △应收款+△其他流动资产+ △固定资产净值） 分配律和结合律 = △所有者权益+ △债务-（ △存货+ △应收款+ △其他流动资产- △应付款- △其他流动负债）- △固定资产净值 公式替换（请写出中间推导过程） =新增股本-股利+净利润+ △债务- △运营资本-资本支出+折旧 * △运营资本 新增股本-股利+净利润 资本支出-折旧 △固定资产净值 二、自由现金流的推导 △现金=