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从长期视角评价我国的宏观调控政策 　　[摘要]本文以20世纪90年代末以来执行的积极财政政策、经常性进行的以抑制 经济 过热为目标的货币政策，以及争论中的以减少贸易顺差为目的的外汇政策为例，讨论了长期形成的经济增长方式对宏观经济政策选择的意义。本文尝试为 中国 宏观经济的不稳定提供一个长期视角，指出中国的宏观周期 问题 ，主要在于长期的劳动力无限供给特征和高储蓄率，以及一系列体制因素导致资本价格偏低，进而形成不善投资。这种倾向在比较优势出现变化端倪的情况下，更容易表现出来。因此，宏观调控政策应该以有利于解决不善投资造成的结构问题为目标。 　　[关键词]经济稳定 长期视角 宏观调控 　　 　　一、引言 　　 　　长期以来，宏观经济学的一个 方法 论缺陷是缺乏长期视角。虽然通过许多经济学家的努力，宏观经济学已经把（短期视角的）周期 分析 和（长期视角的）增长分析都作为主流教科书的核心 内容 （如Mankiw, 2003），但是，宏观经济学 研究 中仍然流行着把两者相分离的传统。诚然，周期现象与增长现象通常是由不尽相同的变量相对独立地决定的，将两类问题分别进行研究在方法论上并不有悖逻辑。然而，从经验的角度，经济增长总是在周期波动中实现的，而经济周期也蕴含于增长过程中。也就是说，经济史中从来没有过没有周期性波动的经济增长，也没有过脱离增长的经济周期。因此，在宏观经济分析中，缺乏长期增长这个基础，对周期问题的认识既难以达到充分和透彻，也往往是讨论争执不下，无法取得一致性认识基础的原因，继而政策目标不确定、不清晰，甚至在政策方向上还会产生南辕北辙的效果。 　　在许多经济学家观察到上述宏观经济学短期视角与长期视角的相互分离现象，以及这种现象可能导致的对宏观经济问题的认识力降低的情况下，宏观经济学开始产生一系列把研究周期问题与增长问题相结合的 文献 （如Blackburn and Pelloni, 2005）。但是，迄今为止这方面的文献偏于分析经济稳定性如何 影响 经济增长绩效，而研究反向的因果关系，即经济增长怎样影响经济稳定性的文献却仍然鲜见。例如，在 目前 的经验分析中，大多数文献采用的典型模型形式，是把经济增长的标准差或其他关于波动性和不确定性的变量，作为自变量来回归平均增长率（Kroft and Lloyd-Ellis, 2002）。造成这种单方向分析的原因在于，西方主流增长 理论 的传统是新古典的，即做出了许多脆弱的假设，忽略了诸多导致增长扭曲的制度性和结构性因素。熊彼特（Schumpeter, 1927）可能是用经济增长解释周期现象的少数例外。他从毁灭性创造理论出发，认为经济 发展 不是均匀地、独立地由创新活动造成的，而是成批成群地进行的，从而导致宏观经济的不稳定。无论是分析长期增长对波动的影响，还是研究周期性对长期增长绩效的效应，许多文献揭示，投资起着连接长期和短期现象的管道作用（Kroft and Lloyd-Ellis, 2002）。奥地利学派正确地指出了，经济增长是这样一个动态过程，过去的事件对未来事件有着深刻的影响，长期并非只是一系列短期的相加（White, 2006）。并且，该学派通过定义过度投资（overinvestment）和不善投资（malinvestment）两个概念，把增长过程中相对要素价格变化，与资源误配（misallocation）以及危机联系起来（Mises, 1966, pp. 493-499）。 　　与凯恩斯以来的主流宏观经济学方法论相比，包括熊彼特、米塞斯和哈耶克在内的奥地利学派关于增长与周期关系的理论，对于存在体制摩擦、结构矛盾和生产要素价格扭曲的转轨经济中的宏观经济问题更具有借鉴意义。而对于中国这种二元经济发展过程来说，结合长期增长讨论宏观经济问题，尤其具有理论和政策意义上的必要性。实际上，脱离经济增长的长期影响而讨论中国目前的宏观经济周期问题，并由此建议或制订宏观经济调整政策，已经表现出对问题产生的根源把握不准确、政策措施针对性不强和效果不佳等问题。本文以中国财政政策、货币政策和汇率政策三个最突出的宏观经济现象为例，通过构造一个适用于特定发展阶段和体制环境的宏观经济理论框架，综合宏观经济短期与长期视角，评价和建议恰当的宏观经济调整政策。 　　 　　二、中国宏观经济不稳定的内在根源 　　 　　说中国宏观经济存在着内在的不稳定性，并不意味着中国经济增长是不可持续的。一方面，从相对长期的角度来看，中国经济波动的幅度事实上是趋于缩小的（图1），另一方面，中国经济在改革期间的高速增长率，有其合理且健康的源泉。但是，既然宏观经济的波动是客观存在的周期性现象，经常性地引起持续的政策讨论，并反映在各种调控手段的运用中，因此，深入剖析其在特定发展阶段上产生的内在根源，对于宏观经