员工持股PK股权激励.docVIP

员工持股PK股权激励：操作灵活需“真金白银” 0 2014-10-27 00:34:51 每经实习记者 黄小聪 每经实习记者 黄小聪 从目前公布的员工持股计划来看，相比规范的股权激励，员工持股在参与人数、大股东可以兜底以及操作的灵活性等方面都有明显的优势；不过，规范的股权激励一般能享受一定的“优惠”或免费的“权利”，员工持股计划若没有融资和兜底条款，其激励的成分相对有限，需要员工掏足真金白银。 荣正咨询董事长郑培敏向《每日经济新闻》记者表示,员工持股仅需董事会和股东大会审批，规范的股权激励还需上报审批，“员工持股不能享受限制性股票打折的优惠，也不能像期权那样不掏钱享受未来股价上涨的优惠；不同公司有不同选择，员工持股可以不计入股权激励费用，规范股权激励会涉及到一个费用，各有利弊，很难一概而论。” 员工持股参与人数更广泛/ 员工持股计划最明显的一个特点便是参与人数更为广泛。前文提到的大北农参与人数总数高达3000人，首批参与员工人数约1000人。此外，单从特锐德的计划来看，公司的员工持股对象为公司高级管理人员及工作满一年的其他员工，几乎覆盖了所有员工。苏宁云商方面，参加公司员工持股计划的员工总人数不超过1200人，参与对象几乎囊括了公司全部重要岗位人员。 总体来说，员工持股计划是普惠性质的，具有更广泛的意义，股权激励往往只涵盖公司部分员工，更侧重激励意义。多家上市公司在接受记者采访时均表示，员工持股涉及的范围更广，也更受到员工的青睐。不过，也有上市公司接受记者采访时表示，“员工持股大多要出于员工自愿，但一些员工对于员工持股比较谨慎，对于他们来说这是一个新的事物，会对持股计划持观望态度，因此可能出现高管参与比例偏高的情况”。 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者表示，“职工持股在国外比较常见，有的是当做一种福利，那就是一种普惠性的，可能根据工龄之类的，大家都有份，一般按照市场价打个折，比如打个7折卖给员工，在美国叫做职工购买计划。在美国还有一个基金叫做ESOP（公司员工持股计划），是跟养老挂钩的，ESOP达到一定条件的员工都可以参与，比如说工龄达到一年，就有参加的权利，有些企业比较慷慨的话，一加入公司可能就可以享受，ESOP的这个是用公司的股票来作为一种养老储蓄，到65岁才有资格去变卖获得这个资金”。 “员工最希望把企业增长效应汇集到公司的大多数员工身上。在境外相应的前提下会做出比较重要的制度安排，比如说在美国员工持股计划最典型的ESOP计划里有严格的要求，对参与员工持股计划的员工至少有70%非高薪阶层员工参与计划，只有符合规定才算得上是美国法律意义上的员工持股计划”。上证所公司监管一部副总监张小义在2014中国上市公司员工持股与股权激励高峰论坛上如是说。 股权激励灵活性不足/ 《每日经济新闻》记者注意到，从已经公布员工持股计划草案的公司来看，除大股东赠与以及非公开发行外，员工持股计划的股票来源多数是从二级市场购入。相较于股权激励，员工持股计划在市场低位操作显得较为灵活，在市场处于弱市的时候，股权激励曾多次出现行权价高于市场价格，从理论上来说，上市公司的股权激励对象可以选择放弃行权。但如果企业经营确实不错，股价走低主要是因为大盘出现系统性下跌，这对于股权激励对象来说是非常不利的。 此外，在市场处于高位的时候，股权激励达到行权条件时，虽然不用马上行权，但目前我国上市公司股票期权所得的纳税参考是行权日的股票收盘价，而非股票兑现时的卖出价。纳税义务与行权收益在时间上的不对称，会导致一些问题，如日后卖价高于行权日收盘价不需要再多纳税，但是卖价低于行权日收盘价，也是没法退还的。 另外，股权激励的对象除了要经受股价的考验，还要经受业绩不达标的考验。“业绩达标难”也确实让不少公司的股权激励“泡汤”，而员工持股则不存在这一问题。某上市公司的证券事务代表向记者表示，“员工持股操作比较方便，董事会和股东大会通过了就可以实施。这个是从薪酬制度里面出来的，时间跨度可以比较长”，而股权激励有一个提前条件，即业绩能达标，不行的话实际上就是画一个“饼”。 据记者不完全统计，今年以来，已有恒生电子、华仪电气、石基信息、燃控科技、獐子岛、舒泰神、京运通、中联重科、东土科技、飞力达、御银股份、中航电测、千足珍珠、纳川股份等多家公司终止股权激励计划。值得注意的是，上述这14家公司中，仅京运通、中联重科、恒生电子和华仪电气来自主板，其余均来自中小板和创业板。 员工持股当然不是说不关注业绩，只不过在操作上显得更为灵活。郑培敏向 《每日经济新闻》记者表示，“股权激励要有业绩保障，员工持股不需要业绩保障。不过，如果业绩下跌了，那么员工持股很可能因股价下跌而亏本，所以，实际上员工持股要赚钱也隐含了一个业绩增长的要求，只不过没有那么绝对。比如股权激励承诺业