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百度上市后的风险与变数 　　百度赴美上市的消息随着7月渐近而显得越发炙手可热。 　　媒体报道，在百度总裁李彦宏“亲征”美国、为登陆纳市做最后部署的同时，百度的IPO承销商团队也已经集结完毕。为了保证上市一炮打响，百度还向两家投行提出了必须派出美国本土高管亲自操刀的要求，而此前，中国公司的海外上市基本上是由国际投行的香港团队来完成的。 　　看来，百度美国上市的“钱景”无限光明。 　　 　　全球IPO市场 　　 　　事实上，目前全球的IPO市场正呈现明显萎缩的态势，中国概念股更是境遇不佳。相关资料显示，美国的股票三大融资市场――纽约证券交易所、纳斯达克市场和美国证券交易所的IPO市场持续回落。到今年第一季度，美国股票融资市场的融资总额为大约343亿美元，低于前一个季度的465亿美元。这其中IPO的融资总量约为105亿美元，低于前一季度的145亿美元。 　　今年以来，高盛承销的IPO公司股价平均下跌了10．8％。作为IPO主承销商，高盛为拉扎德公司(Lazard)融资8．55亿美元，但该投资银行的股价从5月4日至今下跌了15％。 　　此外，由高盛和摩根土丹利担任承销商的华纳音乐集团(WMG)上市，原计划发行价在每股22～24美元，市值达33亿美元，5月11日最终却以每股22～24美元的价格发行，筹资5．54亿美元，比先前的筹资规模下滑了26％。即便如此，华纳音乐集团的开盘价也仅为15．75美元，盘中曾涨至16．10美元。 　　全球IPO市场的降温，与中国概念股受到一定程度的冷落形成映衬。 　　今年1月以来，前程无忧(JOBS．NASDAQ)呈报的数据遭到指控，股价从去年12月最高时的55美元，“跳水”至今年5月跌破14美元的发行价，并继续下挫。同时遭到指控的还有UT斯达康，其股价也下滑明显。 　　 　　隐忧 　　 　　作为中国本土最优秀的搜索引擎提供商，加上Google在股市的极好表现，百度本身上市不缺乏概念。这是很多人关心百度上市的一个重要原因。但是百度相对于中国已经上市的互联网公司来说，在某些问题上存在风险。 　　在其成员网站上投放adsense内容定位广告，在过去的12个月里，Adsense实现营收13亿美元，占到Google公司收入的一半。业界人士普遍认为，百度目前的主要收入来源于其竞价排名，大约占到其收入的80％。此外，百度目前的股东结构，在目前处于收购热潮的中国互联网行业，也存在隐患。尽管不是很清楚google收购百度10％股份的真正用意，但是有一点很简单，最起码Google短时间内不希望在中国出现一个对手。李彦宏应该是百度最大的控股人，而此前离开的徐勇股份仅仅次于李。如果百度已经收回徐的股份，情况还好些，否则徐勇的股份加上Google的股份足以成为超过李的第一持股人，这也给某些睽觑百度的国外、国内公司以机会。如果这个收购主不会给Google的中国业务造成什么麻烦的话。 　　百度首创了中国特色的竞价排名，竞价排名依托的是网站巨大的流量。但是区别于Google的是，即使是其竞价客户也往往觉得，百度的竞价排名商业市场意味过于浓厚，而且往往有过多的人为操纵因素在内。而在百度上市后，这部分业务在很多环节上随时都会被美国的用户诉诸于法律。此外，雅虎收购的Overture公司在美国申请的搜索排名方面的专利和百度“竞价排名”之间的潜在纠纷也是一个头疼的问题。 　　 　　成就多少“富翁” 　　 　　股票期权几乎是现在互联网公司中最神奇的货币，让无数年轻IT新贵为之心动。随着百度美国纳斯达克上市日益迫近，这样的财富梦想已一步步临近。据百度内部人士透露，上市后百度公司每4个人中就将有一位是百万富翁。而在2―3年前，这些员工的“身价”只是每月工资两三千元甚至更低。 　　一名员工在百度工作1年后离开，因为没有满足干够4年即可得到3000股股票期权的要求，只是在离开时候花了几百块人民币买回属于自己的750股，如今已经通过内部拆分有了1500股。与她同时进公司做研发工作的员工，5年内都被这个“金手铐”铐牢，已有1万股左右期权。 　　据记者了解，百度目前有员工400余人，而三年以上工龄的员工有30多人，2年以上、3年以下工龄的员工亦为30多人，加上其他的中层以及高级工程师等技术骨干，这一人群数为120人左右。一个正接近实现的现实是，百度一旦上市，这些员工中的绝大多数将有望成为“百万富翁”。员工持股比例如此之高，这样的公司在中国目前也是少见的。 　　由于百度正处于上市缄默期，对百度高层人物的采访仍无法进行。但据记者调查，百度的这一期权计划过去并无保密性。2000年、2001年，百度向外界的招聘启事广告语即是：“工作4年，等于工作30年”。据知情人士透露，从公司成立的第一天起，百度便设定了完整的期权