“动态条件下企业战略管理”.docVIP

美国GE是复星心目中的榜样。复星在对收购对象的选择、培养中，以“进入中国行业前三名、具有全球竞争力”为目标，显然是GE“No.1orNo.2”原则的翻版。遗憾的是，复星并不具备成为中国GE的内外因条件。 李彤 作者简介 李彤，商界传媒企业研究院副院长，北京商界融信投资顾问有限公司执行董事、副总经理 2007年7月16日，内地最大的民营综合性企业集团复星国际在香港上市，代码00656。复星国际上市当日收报10.34港元，较发行价上涨12%。其实，在7月13日结束的投股阶段，复星国际已然出尽了风头，获得约233倍超额认购，冻结资金超过2700亿港元，规模为香港有史以来第六。再往前推，在引进上市策略投资者时，李嘉诚、李兆基、郑裕彤、郭鹤年等“金灿灿”的大名已经赫然在列了。 复星集团的前身是郭广昌、梁信军于1992年创办的上海广信科技咨询公司，曾涉足市场调查咨询、医疗诊断产品销售等业务。1994年，复星从“皮包公司”升格为从事医药、房地产开发的实体公司。1998年复星实业（现名复星医药）上市，郭广昌总算打通了资本市场融资渠道。利用这个有利平台，复星实业控股、参股了30多家公司，实力迅速膨胀。几年间，复星集团稳步发展为以四家上市公司为主体的金融控股集团，复星系名至实归。这四家公司分别是：复星医药(600196.SH)、南钢股份(600282.SH)、豫园商城(600655.SH)和上海复地(2337.HK)。至2004年中，复星系公司总数超过100家，总资产约200亿元。 由于市场反应热烈，复星国际通过超额配售机制增发了1.875亿股，募集资金总额达128.2亿港元，创民营企业IPO融资之最。根据《招股说明书》披露，募集资金中的40%将用于偿还长、短期债务；20%将用于收购钢铁、医药及零售业资产；15%用作收购原材料供应商；其余投向金融等领域。 公开发行完成后，公众股东合计持有复星国际22.3%股权。郭广昌、梁信军、汪群斌、范伟等合资持有的复星控股持有上市公司50亿股，占77.7%。持有29亿股的郭广昌身家约300亿元，持股最少的范伟身家也超过了50亿元! 郭广昌身家飙升的背后，却依然有一丝无法掩盖的遗憾：300亿元的身家显然无法成为大陆首富：对一直秉承“数一数二”原则的郭广昌和复星系来说，这不仅仅是遗憾，甚至可能是他们的宿命。 自揭家底 1992年，郭广昌、梁信军以10万元创办了广信科技。最初的业务是市场调查，用10个月赚到了第一桶金——100万元。期间，汪群斌、范伟陆续加入，“复旦四剑客”中除了郭是学哲学的，其余都毕业于遗传工程专业。郭、梁、汪、范分别持有公司58%、22%、10%和10%的股权，比例至今未变。1994年，郭广昌等又创立复星集团，主攻房地产和生物制药，从这两个行业他们先后赚到了第一个1000万元和第一个1亿元。1998年，复星实业上市募集3.5亿元，复星踏上了产业与资本互动之路。 近些年，大陆资本市场的风云人物形象不佳。特别是德隆系、格林柯尔系、托普系、斯威特系、鸿仪系、朝华系等的崩盘，掌门人抓的抓、逃的逃，让人们见识了民营企业“做大”的风险。上述企业的惯常作法是运用“资本运营”手段，“空手”套得上市公司控制权；通过注入资产、业绩包装等手段铺垫、扮靓，恢复再融资功能；最后是将上市公司圈来的钱倒腾回家。这些资本玩家操纵上市公司在台前“扮人”，同时通过控股上市公司的母公司(一般称为“xx集团公司”)在幕后“捣鬼”。那些xx系的母公司是名副其实的“黑洞”，不仅巨额资金有去无回，甚至连一点光线也透不出来。 2004年，在震惊中外的德隆系崩盘事件之后，全社会对大型民营企业集团进人“高度戒备”状态，各大商业银行的神经更是绷得紧紧的。复星集团也未能独善其身而深陷于宁波建龙事件。在调控钢铁行业过度投资的大背景下，江苏铁本和宁波建龙两个违规大案相继被揭，部分官员被处罚，央视等主流媒体做了相关报道。复星集团作为宁波建龙第一大股东（31.5%的股权）被置于风口浪尖，旗下南钢、复星实业和豫园商城等股份全线下挫三四成。据说复星被银监会划入“慎贷名单”，虽然此说被当事各方否认，但这样的消息被人传、被人信，已经说明了人们对复星的疑虑。 2004年9月，复星集团拿出了极有分量的两份报告。一份是国务院发展研究中心企业研究所做的《复星集团的市场地位、竞争力和多元化发展战略的初步研究》（“国研报告”），另一份则是安永会计师事务所做的《复星集团财务分析报告》(“安永报告”)。 虽然旗下有多家上市公司，但既非国有又非上市公司的复星集团进行“自我解剖”，请权威第三方出具报告并主动向监管机构、银行披露。根据“安永报告”，截至2004年6月30日，复星集团总资产达到331.3亿元、负债总额228.17亿元，总资产负债率为68.88%。负债总额中银行信贷