聚烯烃下跌通道,做多需谨慎.PDF

研究报告 聚烯烃周报 LLDPEPP 聚烯烃下跌通道，做多需谨慎 2017 年4 月17 日  【供应】 本周石化聚乙烯装置检修损失产量约2.36 万吨， 研究员 新增检修装置有武汉乙烯 HD (30 万吨)，中原石化MTO (6 万 吨),中沙天津HD (30万吨)，上海石化HD (25万吨)，吉林石 贺晓勤 （F3024572） 化HD (30万吨)，四川石化HD (30万吨)。聚丙烯检修损失量 Tel ：021 约6.63 万吨，环比上周7.5 万吨减少11.6%，新增检修装置 E-mail ：hxq@ 有中石油呼和浩特(15万吨),中天合创(35万吨)。 地址：上海市浦东新区陆家嘴  【进口】LL 进口料有亏损，HD 与LD 进口利润走高。 环路958 号23 楼 (200120) .6333333333.3..  【需求】一季度，国内市场预期在3 月迎来需求旺季，2 月 初市场情绪高涨，期货价格一路上涨，最高到10600 元/吨。 导致下游成本高企，接货意愿不足，价格进入下跌通道，再 加上订单不及预期，价格下挫到9000 元/吨的水平。  【价差】 PE 回料及新料价差在一季度处于 1000-2500 元/ 吨水平， PP 拉丝与再生料价差在500-2000 元/吨的范围内 波动，春节期间回料利润较好，节后回料工厂均恢复节前开 工水平。目前LL 与LD/HD 价差近期出现明显拉大，高压料 拉涨行情对于L 价格有支撑。粉料聚丙烯生产持续正盈利， 企业开工积极性尚可。  【库存】石化库存处于高企状态，给现货销售造成不小的压 力。上周末石化库存83 万吨，其中主要以PP 为主，港口库 存处于近五年港口库存最高位，当前库存42.8 万吨。  【操作建议】由于L 基本面情况相对好于PP，建议可逢低做 多L-P 价差扩大，800 元/吨左右的水平入场，1500 元/吨的 水平设置止盈。  【风险点】1、库存变动；2、宏观政策及资金流向变动。 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 1、PE 市场回顾 在经历了节后的小幅反弹之后，上周塑料价格一路下挫，又一次来到9000 以下的价格 水平。现货市场受期货弱势的影响，市场交投悲观，商家报盘松动，部分HD 料受石化拉涨 支撑，价格变动不大。 外盘PE 价格基本稳定，低压及线性报盘稳定。高压LD 价格走高，1/2 月船货虽陆续到 港，市场供应暂未承压，受国内检修利好推动，贸易商报价走高。 图1 PE 产业链价格周变动 价格 涨跌 原油 煤 价格 涨跌 布伦特 55.9 0.6 锦州港 343.0 0.0 WTI 53.2 0.9 坑口价陕西 290.0 0.0 价格 涨跌 价格 涨跌