2017年第一季度短期融资券利差分析报告.PDFVIP

2017 年第一季度短期融资券利差分析报告 2017 年 4 月 13 日 联合资信评估有限公司 电话 ：010 地址: 北京市朝阳区建国门外大 邮箱: lianhe@ 传真 ：010 街 2 号 PICC 大厦 17 层 网址： 第 01 页 2017 年第一季度短期融资券利差分析报告 2017 年第一季度短期融资券利差分析报告 作者：联合资信 郝帅刘艳 释义 短融：短期融资券，指中华人民共和国境内具有法人资格的非金融企业， 依照相关规定的条件和程序，在银行间债券市场发行并约定在一年期限内还本 付息的有价证券。如无特殊说明本文均不包含超短融。 本季度：2017年1月1 日~2017年3月31 日 国债利率：银行间固定利率国债一年期到期收益率 利差I ：发行利差，短融的发行利率与其起息日的国债利率的差额，反映 在特定利率市场环境下短融的信用风险溢价水平。 利差II ：交易利差，短融上市后两周内的首个交易日的收益率和当日的国 债利率的差额，在一定程度上反映了在特定利率市场环境下短融的信用风险溢 价水平。 1 一、短融发行基本情况 本季度，共有 92 家企业累计发行短融 100 期，发行总额为 935.30 亿元， 发行家数、发行期数和发行规模较上年四季度降幅均在 14%以上，较上年同期 降幅均在 55% 以上。短融发行量降幅较大的主要原因是本季度以来资金成本持 续上行，推迟或取消发行的情况有所增加。 表 1 短融发行基本情况表 2017 年 同比增长环比增长 项目 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 一季度 （%） （%） 发行期数（期） 808 860 1072 1105 687 100 -57.98 -14.53 发行家数（家） 614 663 782 799 520 92 -59.11 -18.58 发行规模（亿元） 8159.47 8324.80 10521.53 9483.00 6062.95 935.30 -56.56 -17.86 资料来源：Wind 资讯、上海清算所、联合资信整理 1 由于证券公司发行的短融和一般企业发行的短融审批部门及流程有所不同，因此本文未加注明时不包括证券公司所发短融。 第 02 页 2017 年第一季度短期融资券利差分析报告 本季度，短融发行主体的信用等级分布在 AAA 级~AA-级，其中 AAA 级 ~AA 级仍然是短融发行主体的主要集中级别。 从发行期数来看，本季度各信用级别主体所发短融的期数分布主要集中在