委托代理问题之管理层股票期权.pptVIP

管理层股票期权 executive stock option 就是给受让经理方在将来一定时段内以事先约定的价格认购公司股票的权利（即选择权）。 是基于看涨期权设计而成的长期薪酬激励。 * 1月内需打飞的 1个月内会涨价 我要是拥有这样一个权力该多好啊！ 2、我可以单方决定是否买； 3、我可以以我现在能接受的较低价格买； →期权合同中权力和义务不对等 →期权合同中事先约定履行价格 4、一个月内随叫随到就好了； →美式期权VS欧式期权（行权日） 1、这个权力是要在将来行使； →期权合同中需要规定到期日 1、一个月内可能降价 2、“卖”的权力可以出让 权力的出卖是有价格的； →期权买方要支付给卖方期权费 期权费 以一定价格出售货物或服务的权力 现在 一个月内 决定是否买卖 单纯服从对方 决定行权 以行权价出售服务或商品 市价高于履行价格 一个月内 市价低于履行价格 一个月内 不行权 赚取期权费 管理层股票期权 股东 经营层等员工 看涨期权 长期薪酬激励 等待期内不可行权 一般不少于1年 等待期 行权可以一次性，也可分阶段 行权期一般3-5年 期权不可转让 行权日2 股东 经营层 通过个人考核确定授予对象 确定股票期权具体方案细节 授予日 限制期后，满足条件便可由授予对象行权 行权条件一般与经营业绩挂钩 行权日1 有效期一般为10年 期权行权期满失效 有效期内，授予对象辞职等其他原因退出企业，期权失效 到期或退出 股东权益最大化 股东财富最大化 经营层 个人利益最大化 股东 委托代理问题 我们这里提到的期权就是“管理层股票期权”，是给受让经理方在将来一定时间内以事先约定的价格认购公司股票的权力。这种选择权是基于看涨期权设计而成的长期薪酬激励。所以我们要了解管理层股票期权首先要理解一下什么是看涨期权。 我们以小红为例，假设小红在一个月内需要私人飞机服务，而且她预测在接下来的一个月内会涨价 那么小红就需要这样一种权利，这种权利是这样的： 1这项权利要能在将来行使，也就是将来的一个月； 2这项权利使小红可以单方决定是否购买这项服务 3这项权利使小红能以她能接受的较低价格购买 4这项权利或者固定某天行使或者一个月内随时行使 其实，小红需要的这种权利就是一种期权，那么她对权利的要求就对应了我们期权的几个要点 首先，期权合同中需要规定到期日 第二，期权合同中权力和义务是不对等的 第三，期权合同中需要约定履行价格 第四，如果没有固定的行权日那么这个期权就叫美式期权，反之，有固定的行权日的期权就叫做欧式期权 而作为私人飞机服务的卖方——小蓝，他可能就会认为在将来的一个月可能会降价同时他能接受出让他手中的“卖”的权力，所以他会在向买方收取期权费后出卖他“卖”的权力 服务的买方，小红，与服务的买方，小蓝，因此签订看涨期权合同 在现在的时点上，小红要支付给小蓝一笔期权费以购买期权，而小蓝收取期权费后就出让了手中“以一定价格出售货物或服务”的权力 在将来的一个月内，小红可以决定是否行权，也就是是否购买服务；而一旦小红决定了后，小蓝必须单纯地履行义务 详细分析，在行权期内，如果市场价格高于履行价格，很明显，小红可以通过行使期权而以低于市场的履行价格购入商品 相反，在行权期内，如果市场价格低于履行价格时，小红即使需要购买服务也会选择更便宜的市场价格，所以此种情况下，小红不会行使期权，而小蓝就会净赚一笔期权费。 *