锦泰期货研发2017年沪铜月度报告.PDFVIP

锦泰期货研发 锦泰期货研发 2017 年沪铜月度报告 创 现货持续贴水，需求或不及预期 研究 造 价值 用心、诚心、专心、贴心 摘要： 宏观层面上，中国经济数据企稳，流动性收缩，但经济复苏还有 待确认；美经济数据强劲，加息预期回升，但特朗普的刺激政策实施 进展存疑。供需面上，铜精矿全球产能料持平，短期铜矿的供应恢复， 2016 年度精铜月度产量持稳于70 万吨左右，而2017 年度预计新增产 能超过100 万吨从而带动国内产量有望增加，精铜进口量受沪伦比值 影响较大，但全年预计总量平稳；需求端，电网投资短期有望带动电 缆产量回升，白色家电的转好成为今年的铜市需求的一大支撑，汽车 锦泰期货 汽车行业政策变化会产生较大影响，2016 年度的强劲势头料难持续。 任成科 025 现货市场持续贴水而全球显性库存上升，铜市消费旺季之下需求 rckshuisha@ 改善并不明显。若现货企业补库存需求带动现货贴水回升，铜价仍然 从业资格号：F0284440 有上涨的动力操作上，建议关注周线级别调整之后的买入机会，但不 排除市场需求不及预期之下的期价回落风险。 2017 年沪铜月度报告 现货持续贴水，需求或不及预期 行情回顾 图1、沪铜行情走势 数据来源：锦泰期货研发部，文华财经 沪铜指数三月份在45000 上方强势震荡，成交量持续放大。沪铜低位拉升之后进入长线 上升通道之中，由于上游铜矿供应问题，铜价回调幅度有限。虽然下游企业存在补库存需求， 但基本维持按需入市，现货市场的大幅贴水表明市场对于铜市需求或许太过乐观，后期若现 货贴水不能回升，则期价将面临更长时间的调整。 中国经济平稳运行 我国经济运行平稳，3 月份官方PMI 继续走高，财新PMI 小幅回落，持续站稳荣枯线。 在美加息带动之下，国内市场利率有所提高。2017 年政府工作报告将今年的经济增长目标 下调至6.5%左右，在国内房地产市场调控政策之下，经济回暖的持续性有待观察。 美国经济数据强劲，美联储加息尘埃落定。特朗普医改法案搁浅带动全球避险情绪上升， 市场忧虑其基建和税收计划的进展，对铜价反弹不利。 2017 年沪铜月度报告 图2 、中国财新制造业PMI 走势 汇丰中国PMI 62 56 49 43 36 05-09 06-05 07-01 07-09 08-05 09-01 09-09 10-05 11-01 11-09 12-05 13-01 13-09 14-05 15-01 15-09 16-05 17-03