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中国私募股权资本退出方式、困境及出路.pdf
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HAINAN F1NANCE
中国私募股权资本退出:方式、困境及出路
李靖1; 王琳博 2
(1.贵州师范大学经济与管理学院，贵州贵阳 55∞01; 2. 中国人寿许昌分公司，河南许昌 461∞0)
摘 要:目前，中国私募股权资本退出主要有 IPO、并购、回购、清算等方式，由于资本市场体系不完善、私募股权
资本行业法律制度不健全、私募股权资本行业人才匮乏、私募股权资本行业中介机构体系不健全、退出渠道不顺畅等
因素的影响，中国私募股权资本退出面临较高风险。需从以上五个方面加以改进，构建通畅的退出机制，才能推动我
国私募股权资本市场发展，建立与完善多层次资本市场体系、建立与完善私募股权资本行业的法律体系、加快私募股
权资本行业的人才培养和引进、加快私募股权资本行业中介机构体系建设、构建顺畅的退出渠道。
关键词:私募股权资本;退出;方式;困境;出路
中图分类号:F832.51 文献标识码:A 文章编号:1003-9031( 2016 )12斗。40-05 DOI:I0.3969/j.issn.l003-佣31.2016.12.08
1946 年，世界上第一家真正意义上的私募股权资本
(一)私募股权资本常见的退出方式
投资机构一一美国研究与开发公司 (American Research
在私募股权资本运行过程中，私募股权资本退出是
Development;ARD) 的成立标志着现代意义上的私募
私募股权资本投资机构实现投资回报的途径。目前，中
股权资本行业开始形成。此后，各国政府为促进中小企
国私募股权资本最常见的退出方式如下:
业的发展大力推动了私募股权资本行业的发展。目前， l.IPO 0 IPO (Initial Public Offeri吨，简称 IPO)是指企
中国私募股权资本退出方式逐渐多元化。 2015 年，中国 业在证券市场上第一次向公众出售股票进行公开募集资
私募股权资本市场上共实现 1878 笔退出，其中，私募股
金。私募股权资本投资机构将股权资本投入到某个中小
权资本投资机构所投企业挂牌新三板的案例954 笔，并
企业里以支持其发展，中小企业符合上市条件后，私募股
购退出 276 笔，IPO 退出案例 267 笔;此外，私募股权资
权资本投资机构将其推入证券市场并在限售期满时转让
本还通过借壳上市、清算、股权转让等多种方式分别实
其所持有的股权来实现退出，从而收回投资，实现退出与
现了退出[可。由于退出渠道不通畅，中国的私募股权资本
私募股权资本增殖同。 IPO 退出的优势主要体现在:一是
行业发展明显滞后于经济发展。鉴于此，笔者认为很有
IPO 有利于满足中小企业融资的需求，提高中小企业的
必要来研究中国私募股权资本退出问题。
知名度与美誉度;二是IPO 可以提升私募股权资本投资
一、私事股权资本常见的退出方式及比较
机构在私募股权资本投资领域的声誉。 IPO 退出的劣势
基金项目:国家社科基金一般项目我国私募股权资本的运行机理研究(l 2BJL020) 的阶段性成果。
收稿日期:2016-10-22
作者简介:李 靖(1979-) ，男，贵州从江人，经济学博士，贵州师范大学经济与管理学院教授:
王琳博(19
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