市场呼吁加快乙二醇期货上市步伐20160705精选.docx

市场呼吁加快乙二醇期货上市步伐 2016年02月19日?01:01  HYPERLINK /Newspaper/Show.aspx?id=180644 \t _blank 期货日报 　A聚酯产业链低迷 　　乙二醇难独善其身 　　 　　伴随着原油价格的“一泻千里”，聚酯产业链相关产品库存贬值严重，企业深陷成本塌陷的泥潭。供应方面，产能扩张步伐不止，产能过剩问题突出；需求方面，内外需乏力，终端纺织行业持续低迷。 　　“聚酯各环节价格目前报6000—7700元/吨，较去年5月份高点下跌了2000元/吨，且在此位置横盘1个月有余，反弹乏力，一些聚酯企业面临的成本压力加大，生产亏损严重。”东吴期货分析师王广前介绍。 　　在近期对聚酯产业链市场的走访中记者发现，聚酯企业的经营状况有所分化：短纤企业情况较好，长丝企业差强人意，瓶片企业则不太乐观。过去的一年间，红剑集团和明辉化纤等规模级聚酯企业先后宣布破产，反映出聚酯行业艰难的生存现状。 　　“当前聚酯行业产能依旧过剩，特别是瓶片领域仍有不少新增装置投产。此外，受国外反倾销等影响，出口难度逐渐加大，东南亚国家纺织业兴起对我国也有一定冲击。”中财期货分析师戚明之称。 　　在这样的背景下，除了之前已经“跌跌不休”的 HYPERLINK /money/future/quote.html?code=TA0 \t _blank PTA(4880, -6.00, -0.12%)外，一贯强势的乙二醇（MEG）也难以独善其身。据了解，目前国内近九成的MEG用于和PTA一起合成聚酯，聚酯企业的经营状况势必极大地影响MEG价格的运行。 　　期货日报记者了解到，截至2月15日，现货市场PTA价格报收在4300元/吨，MEG价格报收在4900元/吨，分别较去年5月份高点下跌1100元/吨和3200元/吨。 　　在聚酯产业链中，PTA的产能过剩有目共睹，MEG的供需情况与PTA则有所不同。据了解，目前PTA生产运营企业多是民营企业，产能扩张相对容易。而MEG上游原料是乙烯，其在国内的供应主体是“两桶油”，受制于炼油产能的过剩，国内MEG产能扩张步伐相对缓慢。 　　“这使得供应方的定价话语权较大，作为需求方的聚酯企业则处于被动地位。”不过王广前也表示，MEG在聚酯产业链中的相对强势只能是阶段??的，因为下游聚酯终端需求难有明显起色，MEG自身供应仍处于产能扩张周期中，价格不会脱离整个产业链大环境太久。 　　同样，在生意社分析师王腾姣看来，MEG难以独善其身，聚酯产业的低迷很快会传导到MEG。 　　 B价格波动大 　　定价看国外脸色 　　 　　不论是从短期看还是从长期来看，MEG的一个显著特点是价格波动大。 　　从2015年全年的数据可以看到，PTA现货均价为4623元/吨，最低值4090元/吨，最高值5300元/吨，极值相对均价的波动范围为26.2%。而MEG现货均价为5994元/吨，最低值4163元/吨，最高值8025元/吨，极值相对均价波动范围达到了65.4%。 　　采访中记者了解到，MEG的暴涨暴跌与其进口依赖度较高、金融属性较强、投机需求较多不无关系。 　　据招商期货分析师杨靖介绍，我国MEG进口依存度一直较高，2012年以前维持在70%—80%的水平，近几年随着国内煤制MEG装置的陆续投产，进口依存度小幅下降。 　　不过，由于生产工艺以及质量稳定性较差，近两年发展迅速的煤制MEG项目也面临开工不足、下游应用受限等问题，国内MEG供应不得不长期依靠进口来满足。2015年我国MEG产量为460万吨，进口量则高达865万吨，进口依存度仍然维持在70%附近的高位。 　　我国是世界上最大的聚酯生产国，约有90%的MEG都用来生产聚酯，我国也因此成为世界上最大的MEG消费国。但由于国内MEG进口依存度高，而且国内的MEG市场没有形成认可度高的合理价格，国内企业的定价话语权一直较弱。 　　据杨靖介绍，总体来看，国际上MEG的定价是由合约货价格决定，国际MEG生产企业的合约货销售价格每个月调整一次，参照标准是上个月MEG现货市场的平均售价。国内的MEG定价是中石化 HYPERLINK /sinopec?zw=finance \t _blank [微博]系统月初给一个合同倡导价，月末出一个合同结算价，依据当月的现货价格进行修改。 　　“由于国内MEG市场没有指导性较强的价格指引，2015年下半年以来纸货违约现象频发，而电子交易市场参与量太小，形成的价格波动剧烈，不具有较强的代表性。”杨靖认为，在国内没有形成明确的价格约束和指引的情况下，国外供应商在定价方面就有更多的话语权。 　　除了要看国际市场的“脸色”外，国内的MEG市场还少不了受汇率变化对美元货到港排期的影响，更重要的还有违约风险。 　　据了解，在纸货交