第五章 项目投资管理汇.pptVIP

第五章 工程项目投资管理; 第一节 投资概述;投资概述;三、投资的分类 （一）按照投资时间长短，分为长期投资与短期投资 （二）按投资范围，分为广义投资和狭义投资 （三）按投资主体不同，分为内部投资与外部投资 （四）按投资形成的产权关系，分为股权投资和债权投资 （五）按投资方式不同，分为实物投资与证券投资 （六）按照投资对企业前途的影响，分为战术性投资与战略性投资 （七）按照投资的风险程度，分为确定性投资与风险性投资 ;一、项目投资的含义及特点;二、项目投资的分类;三、项目投资资金来源;四、项目投资决策遵循的原则;五、项目投资程序;5.2 项目投资的财务评价; 二、项目计算期与项目资金构成 1、项目投资计算期的构成 指项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的时间。 建设期、运营期 2、原始投资 原始投资又称为初始投资，是企业为使项目达到设计生产能力，投入的全部资金，包括建设投资（固定资产投资、无形资产投资、开办费投资）和流动资金投资。 ;;三、项目投资现金流量分析 （一）现金流量的概念 现金流量：是指投资项目在计算期内各项现金流入量和现金流出量的总称。 现金流量包括现金流出量、现金流入量和净现金流量三个概念。 现金收入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量。二者的差额称为现金净流量，或净现金流。 项目具体的现金流入量和现金流出量见P106-107 ;（二）现金流量按发生阶段分类 投资项目的现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量三个部分构成。 1、初始现金流量：指开始投资时发生的现金流量。包括： （1）购建固定资产投资：固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本。 （2）流动资金垫支投资，包括投入的材料、现金、工资等。一般是在项目结束时全部收回。 （3）其他投资，如：无形资产投资、职工培训费、谈判费、注册费等 （4）原有固定资产的变价收入;2、经营期现金流量：指项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营而带来的现金流入与流出的数量。一般按年计算。主要包括：营业收入、经营支出、各种税款 3、终结现金流量：投资项目完结时所发生的现金流量。 （1）固定资产的残值收入或变价收入。 （2）流动资金垫支的收回。 ;（三）不同投资类型的现金流量;（四）现金流量的计算;（五）现金流量估计中应该注意的问题 1、现金流量的估计应建立在税后的基础上。 2、应以增量的形式提供。 所谓增量，即接受或拒绝某个投资项目后，而导致公司现金流量的变动。 3、沉没成本必须忽略而机会成本必须考虑。 沉没成本指已经发生或承诺要发生的成本。过去或者既定的支付无法影响当前项目的现金流，因而沉没成本不随项目决策的变化而变化。 机会成本即放弃的投资机会所遭受的损失。 4、在预期现金流量时必须考虑预期的通货膨胀。 5、考虑由项目投资引起的营运资本的变化。 新的投资项目实施需要考虑增加原材料和存货、预留不可预测的应急现金、信用销售等问题。垫付、预留、应收等费用项目，应被视为满足营运资本需要，而需要纳入增量现金流考虑范围的项目。 ; 第三节 项目投资决策财务评价指标及其计算 在对投资项目评价时使用的指标分为两类：一类是贴现指标，也称动态指标，是对投资项目所形成的现金流量考虑货币时间价值因素而进行计算的各项指标，主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等；另一类是非贴现指标，又称静态指标，是不考虑货币时间价值因素，直接按投资项目形成的现金流量进行计算的指标，主要包括静态投资回收期、平均投资报酬率等。 P111,表5-6，P112，图5-1，图5-2;一、非贴现评价指标 （一）投资回收期法 投资回收期指收回初始投资所需要的时间，一般以年为单位，回收年限越短，方案越有利。 如果每年的NCF相等，则投资回收期可按以下公式： 如果每年的NCF不等，则回收期要根据每年年末尚未收回的投资额来确定。 ; 投资回收期指标的特点是计算简单，易于理解，且在一定程度上考虑了投资的风险(投资回收期越长，投资风险越高，反之。)故该方法被广泛运用。 该方法的缺点是： 1、没有考虑资金的时间价值。 2、只考虑回收期之前的现金流量对投资收益的贡献，没有考虑回收期之后的现金流量对投资收益的贡献。 为克服第一个缺点，引入了贴现投资回收期指标。;（二）平均投资报酬率法 平均投资报酬率法又称“账面报酬率法”，是投资项目寿命周期内年平均净收益与初始投资额的比率。 公式： 采用这种方法时，应事先确定一个企业要求达到的会计收益率，在进行决策时，只有高于预期会计收益率的方案才能采