晨会2016-3-1副本.pptVIP

2016年3月1日 叶 鹃 注：文本框可根据需求改变颜色、移动位置；文字可编辑 晨 会 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 目 录 02 华谊孚惠2号 01 股权相关知识分享 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 股权投资专业词汇 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 什么是GP/LP? ?普通合伙人（General Partner，GP） 大多数时候，GP，LP是同时存在的。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里，比如私募基金（PE，Private Equity），对冲基金（Hedge Fund），风险投资（Venture Capital）这些公司。你可以简单的理解为GP就是公司内部人员。话句话说，GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 什么是GP/LP? ?有限合伙人（Limited Partner，LP） 我们可以简单的理解为出资人。很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。（大多数投资公司，旗下都会有很多个不同的项目）而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风险，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。而这个世界上总有些人，他们有很多很多的现金，却没有好的投资方法——放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。于是乎，LP就此诞生了。 LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再对这个利润进行分成。这是现实生活中经典的“你（LP）出钱，我（GP）出力”的情况。 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 什么是GP/LP? 在美国，绝大多数情况下，LP都有一个最低投资额度——这个数字一般是600万美金，中国的话我目前了解大多都是600万人民币。换句话说，如果你没办法一次性投资到600万的资金的话，别人连入场机会都没有。此外，为了避免一个LP注资过多，大多数公司也会有一个最高投资额度——常见的则是由1000万至2000万不等。但这个额度不是必然的，如果LP本身实力比较强大，甚至可以在投资过程中给与帮助的，数个亿的投资额度也是可以看得到的。  此外，一般LP的资金都会有一个锁定周期（Lock-UpPeriod），一般为一年至数年不等（要看公司具体投资的项目而定）。为的是确保投资的持续性（过短的投资周期会导致还没开始赚钱就必须退场）——换言之，如果你给公司投资了600万，你起码要一年以后才可以将钱取出来。 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 什么是GP/LP? 那么GP是如何获取利润的呢？ 在美国，公司普遍是遵循2/20收费结构（two andtwenty fee structure）——也就是2％的管理费（management fee）以及20％的额外收益费（outperformance fee）。（2/20结构在2008年金融风暴以后被一些公司打破了，但毕竟不是常规，而且打破结构的公司并没有做的特别优秀的案例，一般公司还是遵循这样的一个平衡架构） 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 天使投资、VC、PE 及 IB 按照投资额度从小到大排序；他们分别是天使投资（Angel），风险投资（VC），私募基金（PE），以及投资银行（IB） 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 天使投资、VC、PE 及 IB ?天使投资（Angel Investment）  大多数时候，天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业，他们甚至没有一个完整的产品，或者仅仅只有一个概念。（打个比方，我有个朋友，他的毕业设计作品是一款让人保持清醒的眼镜，做工非常粗糙，完全不能进入市场销售。但他凭借这个概念以及这个原型品在美国获得了天使投资，并且目前正在该天使投资的深圳某孵化器工作室进行开发研究。）  而天使投资的投资额度往往也不会很大，一般都是在5-100万这个范围之内，换取的股份则是从10％-30％不等。单纯从数字上而言，美国和中国投资额度基本接近。大多数时候，这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市。  点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 点击添加文本 天使投资、VC、PE 及 IB ?风险投资（Venture Capital）  一般而言，当企业发展到一定阶段。比如说已经有个相对较为成熟的产品，或者是已经开始销售的时候，天使投资那100万的资金对于他们来说已经犹如毛毛雨，无足轻重了。因此，风险投资成了他们最佳的选择。一般而言，风险投资的投资额度都会在200万-100