银天下说,产能过剩是铝市长期存在的问题.docxVIP

----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有---------------------------------------------- ----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有---------------------------------------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 银天下说：产能过剩是铝市长期存在的问题 今年铝价延续了去年年末的走势，一路振荡下跌，屡创新低。截至11月4日，铝价年内跌幅达19.9%，创2008年金融危机以来最大年内跌幅。根据今年铝价的运行情况，我们将铝价走势分为三个阶段： 第一阶段，1—4月，铝价弱势振荡调整；第二阶段，4月底—5月初，铝价反弹；第三阶段，5月初至今，铝价大幅下跌。5月7日开始，LME铝价高位下跌。10月28日，LME3个月期铝价跌至每吨1460.5美元，成为2009年6月来最低水平。 图为LME3个月铝期货收盘价 下面我们将围绕今年铝价的主要走势，通过分析宏观面和供需面来预判未来铝价的走势。 4月铝价上扬主要受宏观面的影响 目前来看，支撑铝价4月上涨的因素主要来自宏观经济： 首先，美国经济数据疲软导致美联储加息预期推迟，使得美元下跌。从4月公布的一系列美国数据来看，PMI、工业产出、新屋开工数据不及预期，3月非农数据仅增加12.6万人，不到2月的一半。而美国一季度经济几乎零增长，GDP初值环比为0.2%，美国经济显出弱势一面，美联储6月加息的预期推迟。4月28—29日美联储召开议息会议，强调加息取决于经济数据表现，进一步证实了美联储6月加息的预期推迟。 其次，迫于实体经济下行的压力，自4月20日起，央行下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，并加大定向降准力度，稳增长政策再次加码。此次降准幅度之大超出预期，上一次人民币存款准备金率下调1个百分点是在金融危机爆发后的2008年11月26日，而今年4月的降准是央行第三次出手，在之前的2月5日和3月1日，央行先后进行了降准和降息。 整体来看，美国经济复苏出现疲态，美联储6月加息预期遭推迟，美元下跌；中国为稳定经济，积极采取货币宽松政策，为市场创造了宽松的流动性空间，从而提振铝价上扬。 供给过剩问题难得到根??性改善 不过，铝价上扬的好景不长，市场长期存在的问题——产能过剩，再次被市场炒作，5月6日、7日两根大阴线拉开了铝价下跌的帷幕。9月，市场预计美联储加息预期减弱和中国出台了更多的刺激措施，使有色金属出现了一小波反弹。然而，铝价反弹只是昙花一现，在10月9日之后开始不断创出新低。 世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，2015年1—8月，全球原铝市场供给短缺25.7万吨；2014年全年原铝供给短缺65.4万吨，2014年1—8月供给短缺30.4万吨。不管与去年年底比较还是与去年同期比较，全球铝的短缺在好转，说明铝的供给增速快于需求增速。 中国是原铝最大的生产国，全球一半以上的原铝生产都来自中国，而铝行业在中国是一个产能严重过剩的行业，尽管中国一再强调去产能，并且确实有不少电解铝企业选择减产，但事实上中国的原铝产量一直在增长的通道中运行。CRU国际有限公司统计数据显示，今年全球预计新增铝产能近530万吨，其中92%的新增产能集中在中国；预计今年年底中国电解铝产能将接近4000万吨/年，全球产能将超过7500万吨/年。纵观全年，我国氧化铝和原铝的产量增速均快于去年。 那么，在供给不断增加的同时，需求又是怎样的一番景象呢？ 中国方面：2014年，中国铝消费量占全球消费量的52.29%，全球铝消费量的增速大部分由中国消费拉动。不过，中国未能摆脱全球经济低迷的拖累，经济改善有限，难以对铝价形成支撑。此外，下游需求仍显疲态，在中国用铝最大的两个行业，房地产投资增速和汽车产量均出现下滑，房地产投资完成额累计同比在9月下降至2.6%，汽车产量已出现负增长。受此影响，铝材产量增速出现下滑，9月铝材产量同比增速达5%，较上月回落4个百分点。总之，今年以来，铝材产量增速均没有超过10%，与去年两位数增速相差甚远。 国际方面：下游需求除中国外，欧元区房地产增长动能一直保持下降态势，美国汽车销量从5月起持续下滑，可喜的是美国房地产行业表现较好，新屋开工数量稳定上涨，但并不足以改变整个铝行业需求疲弱的状态。此外，能源价格的下滑成为压倒铝价的最后一根稻草，3—4月涨势喜人的原油在5月开始横盘振荡，于7月开始大