房地产金融政策从紧和大盘风险背景下相对谨慎2011年.pdfVIP

业 产 及 业 行 金融房地产 2011 年 01 月 04 日 金融房地产行业月度观点 究 研 业 行 ——政策从紧和大盘风险背景下相对谨慎 / 评 点 业 行 投资要点：  12 月份大盘维持震荡格局，地产板块企稳，弹性较大的非银行金融板块 相关研究 出现较大跌幅。新年伊始，货币政策地产政策仍将从紧，申万策略组认 《金融房地产行业月度观点》各期 为大盘有向下风险。在此背景下，我们对金融地产板块相对谨慎，关注 估值安全的银行板块、受益加息的保险板块、多元金融和建筑类的个股。  银行业：在一季度政策紧缩的背景下，银行板块缺乏大幅上涨的催化剂， 告 报 究 研 券 证 但估值的较低水平提供了较好的防御性；我们维持对招行、兴业、深发展 的相对推荐，并建议投资者关注估值较低，息差扩张较快的民生。  证券业：年底市场资金层面较为紧张，但从产业资本的投资逻辑看，行业 龙头公司已经具备并购价值，对券商股不必再悲观。我们建议关注中信证 券，同时关注西南证券、吉林敖东等。建议下阶段投资者重点关注转融通、 国际版和新三板的表态和推进；佣金率变化情况。  信托和多元金融：信托和多元金融板块主要关注那些盈利模式独特，未 来整合具备确定性、有释放利润和市值管理动机的公司。在创业板解禁和 证券分析师 新银信合作管理办法出台的背景下，建议关注鲁信高新、经纬纺机、安信 励雅敏 A0230200010070 信托等公司的主题性投资机会。 liym@ 孙健 A0230210020004  保险业：“开门红”可期，看好加息周期保险股表现。保险股受益于加 sunjian@ 息，固定收益类投资收益率将有提升，投资环境改善。负债成本因为缺乏 孙婷 A0230210080003 sunting@ 弹性而具有相对刚性，利差扩大。国债收益率提升使得 2011 年准备金评 殷姿 A0230210050002 估利率触底回升拐点提前，寿险利润更趋乐观。一月份“开门红”仍然可 yinzi@ 江征雁 A0230209120488 期，推荐买入平安，增持太保和人寿：1）平安营销员产能高，保费行业 jiangzy@ 领先；产险增长快，监管改善带动盈利提升；证券、银行等业务迅速增长，