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中软2014年年度报告,pdf 软件业研究报告 中国软件行业:彻底融入社会发展的软件业 脑科技发展势不可挡，2014年软件市场增长19% 现今社会科技资讯发达，我国各经济行业的信息化、系统化进程是不可逆转的大趋势，成为中国软件产业(含信息技术在内)的坚实成长动力。根据工信部资料及我们的预测，按2014年市场收入计，我国软件产业规模有望达36，379亿人民币，比上年同期增长19%。 借力五大创新成长动力，2015年产业规模势超4万亿 展望2015年，我们预期社交化、移动化、云端、大数据、物联网等五大创新互联网科技因素，可进一步推动软件产业发展。工信部官员曾明确表示，将积极推动2015年中国软件产业的总规模超过40，000亿人民币。在此基础上，我们预测2015年产业规模将达42，000亿人民币左右，比2014年同期增长15.5%。由此可见，行业内生增长速度依然强劲。 行业盈利改善有利估值上扬，板块估值处低位，行业评级「推荐」考虑到中国软件产业的2015年内生增长率预料能维持于15%左右，再加上新兴的行业驱动因素，可望持续刺激产业的长远发展。板块业绩方面，我们预计香港上市软件行业的盈利水平持续录得改善，市场将逐渐意识到此利好因素，最终能对板块估值产生上升动力。最後，根据彭博的市场调查数据，主要上市软件企业的预测2015财年市盈率范围于8.3-27.3倍之间，其中大部分软件股的预测市盈率都低于15倍，反映估值具吸引力。 综上，我们憧憬行业成长持续，板块估值仍於低位徘徊，因此给予「推荐」的行业评级。我们推荐中软国际(354HK)及中国航信(696HK)，两者皆於自已所属行业拥有领先的市场地位，业绩表现稳健，估值亦非常吸引。 软件业再遇发展良机行业并购潮正当时 随着近日国务院发布《深入实施国家知识产权战略行动计划（2014-2020年）》，国产软件业2014年的火热行情延续到了今年。 与去年政府机构对国内软件企业需求端的扶持相比，《行动计划》旨在以一个更完善的知识产权机制来激励企业的创新热情，切中了目前国内软件企业自主创新能力不强这个要点。但是创新更关键的前提是充足的资金，而目前国内资本市场对国产软件业的融资支持能力却显不足，只是国产软件业当下的并购热潮暂缓了这一矛盾而已。 再遇发展良机 2015年1月4日，国务院办公厅发布了《深入实施国家知识产权战略行动计划（2014—2020年）》，首度提出“努力建设知识产权强国”的目标，这对于以产品创新为生命线的国产软件业而言，又是一针发展强心剂。 事实上，在2013年6月美国国家安全局秘密进行的电子监控计划“棱镜”曝光后，国内对网络信息安全的重视已达到前所未有的高度，而对在国内信息技术产业中占举足轻重地位的软件业的“国产化”呼声自然也愈发强烈，这意味着国产软件业已迎来发展良机。 2014年5月，政府机关对Window 8操作系统下了“禁装令”，并要求各部委每年以一定比例的国产操作系统替代之；不久后中央军委又发文表示，信息安全的自主可控、逐渐替代政策将从军队逐步拓展到政府、银行、电信、电力等重要部门。国计民生行业的软件国产化已是大势所趋。 正因此，国产软件股2014年在国内资本市场广受追捧。自去年5月至今，上证综指上涨逾60%，而在此期间跑赢大盘的国产软件股则多达近40只，占112只国产软件股的36%，而且这还是在去年10月市场风格转变，券商、银行和基建掀起大盘蓝筹行情后取得的成绩。 本次《行动计划》的发布则往本已火热的国产软件股行情上添了一把柴。上周共有85只国产软件股飘红。 如果说去年的一系列政策是国家对国产软件业需求端的扶持，那么日前发布的《行动计划》则切中要害，直指软件业发展的核心生产要素——智力资产。 虽然近10年来国产软件业的年均收入增长率近40%，是同期全球软件业的6倍，但国内市场占有率仍不到30%。其中一大原因就是国内软件企业缺乏自主创新能力，在核心技术上受制于国外软件商，以致在全球软件产业链中处于中下游，大量利润流入他人腰包。 而对智力成果的恰当保护是激励创新的一大利器，这也正是《行动计划》为国产软件业再次打开发展空间的逻辑。除提出要“推进软件正版化工作”外，为进一步鼓励创新，《行动计划》还扩展了知识产权的功能，鼓励商业银行开发知识产权融资服务产品，引导企业增加知识产权质押融资范围。 并购潮正当时 然而对国产软件业而言，恰当的知识产权激励机制仅能算是“锦上添花”，用于支持创新的充足资金才是“雪中送炭”，如果后者缺位，行业的自主创新能力仍将只是空中楼阁。正如Microsoft、Adobe、Intuit等著名软件商曾通过纳斯达克市场大量筹措发展资金，国内资本市场也应成为国产软件业创新发展的有力后盾。 在国内数以千计的软件企业中，目前仅有112家登陆主板、创业板市场，其中去年新上市的11