信贷放量带动新增社融超预期.PDF

股票报告网整理 [table_reportdate] 证券研究报告 2015 年07 月15 日 宏观 【宏观快评】 证券分析师： 钟正生 执业编号： S0360515040001 [table_main] 宏观快评 Tel ： 010 信贷放量带动新增社融超预期 Email ： zhongzhengsheng@ 证券分析师： 牛播坤 执业编号： S0360514030002 ——6 月金融数据点评 Tel ： 010 Email ： niubokun@ 研究助理： 周笑雯 事 项 Tel ： 010 Email ： zhouxiaowen@ 7 月11 日，中国人民银行公布2015 年6 月货币金融数据。6 月M1 同比4.3%， M2 同比11.8% ；6 月新增社融1.86 万亿，新增人民币贷款1.27 万亿。 [table_relation] 相关研究报告 主要观点 《M2 增速回升能够持续么_5 月增长数 6 月社融总量大超预期，连续两月保持回升，一改2015 年前四个月社融逐月回落 据点评》 态势。从社融构成上看，表内贷款受半年末时点及稳增长措施落地影响而增加； ——2015 年06 月15 日 表外融资中，信托和委托贷款亦有明显抬头之势，或与地方政府再度借道非标融 资有关；直接融资中，股票和债券发行规模均创2015 年以来新高。 《银行惜贷情绪依然浓厚_4 月金融数据 6 月新增居民和企业贷款均创历史同期高点。6 月居民短期和中长期贷款环比继 点评》 续增加，料与房地产成交回暖及股票市场上涨有关。企业贷款方面，6 月短期和 ——2015 年05 月13 日 中长期企业贷款的增加符合半年末贷款投放节奏加快的季节规律，而票据融资连 续第三个月显著增加，反映了在半年末时点上银行借此实现贷款额度占用和企业 存款新增的用意。不过，连续三月票据冲量也侧面反映出银行的惜贷情绪。 6 月M2 同比增速录得11.8%，已连续两月回升，且较上月增速跳升一个百分。 然而，6 月新增人民币存款却逆季节地较5 月下降。6 月居民存款和企业存款同 比增速均呈负值，这与6 月M2 同比增