伟星股份深度调研报告——服装辅料的百子柜.PDF

I 报告仅供内部交流，不得复制、转载或摘录！请务必阅读正文之后的免责条款。 调研报告 伟星股份 (002003) 伟星股份深度调研报告——服装辅料的百子柜 强烈推荐 (维持) 2008 年01 月02 日 现价 30.38 元 作为服装辅料龙头，企业未来业绩预计将持续快增；产品结构优化 区志航 纺织服装业高级研究员 及水晶钻不断增厚公司盈利；产业链配套日渐完善，为服装企业提 86-755 供一站式服务的运营模式将提升公司价值。 ouzh@ 联系人/研究助理 1．服装辅料发展空间巨大。我们保守预期其未来增长将至少与服 南方（京沪地区销售主管）： 021 装鞋帽行业一致，即可保持20%增速。 李涛（华南地区销售主管）：0755 2．公司产品配套日趋完善，未来将逐渐发展成服装辅料中的百子 主要数据 柜。公司已形成纽扣、拉链和水晶钻等多种产品并存格局，具 行业 其他制造业 有年产钮扣65 亿粒、拉链1.5 亿米、人造水晶钻20 亿粒的产 公司代码 002003 能，“一站式服饰辅料品牌企业”的战略逐渐浮出水面。 公司网址 3．公司为国内钮扣龙头，未来致力于结构调整提高附加值，钮扣 总股本(万股) 14006.22 毛利率预期将稳定在30%以上；拉链发展迅速，有效实现资源共 流通股(万股) 8902.37 享，分享下游扩张；水晶钻规模扩大，提升公司整体盈利水平。 流通市值(百万) 2704.54 4．总体评价和估值。公司未来产品的不断优化，将提升盈利空间； 每股净资产(元) 3.57 公司已具备外延收购扩张的能力和条件，并有通过外包方式扩 净资产收益率(%) 16.42 张的潜力；预计公司 07～09 年摊薄后 EPS 分别为 0.70、1.00 总资产负债率(%) 50.30 和1.36 元；基于公司在行业内的龙头地位，独特的一站式服务 相关研究报告 模式及公司预期业绩的持续快增前景，我们认为可以给予公司 伟星股份公开增发点评 高于服装行业的估值，08、09 年目标PE 分别为38 倍、33 倍， 纺织行业——上下求索，寻找良驹