锌价企稳回升铝价继续走弱.PDFVIP

华泰期货|锌铝日报 华泰期货研究所 纪元菲 锌价企稳回升 铝价继续走弱  020  jiyuanfei@ 2016 年12 月7 日 更多资讯请关注： 微信号：华泰期货 锌市观点及操作建议 整体的锌矿供给方面，锌价高涨使得矿企复产积极性增加，但目前增加产能较小， 且产量释放均在明年中旬，嘉能可暂没有复产计划，因此短期内大格局仍然没有改变。 据SMM，澳大利亚红河资源(Red River Resources)周五表示，计划重启位于昆士兰州北 部的锌矿，预计到2017 年下半年恢复生产。重启的建设成本预计在1,720 万澳元， 该矿每年将生产21,400 吨锌，3,600 吨铜，5,000 吨铅，2,000 盎司黄金和200,000 盎司白银。朝鲜受制裁禁止锌矿出口预计对我国锌矿供给还是有一定影响，据SMM， 1-10 月仅从朝鲜进口10 万吨左右，占比约7% 。虽然占比不算大，但不会考虑在制裁 前大量出口锌矿产品难缓解我国近期较紧张锌矿供给情况。 库存方面，现货库存环比上周小幅下滑2000 多吨，12 月6 日上期所锌期货库存 增加523 吨至93439 吨。12 月6 日LME 锌库存减1575 吨至439800 吨。整体库存在 产量未下滑和进口量较大幅度提高的同时并未累积也反应市场消化能力尚好。但SMM 预计后期库存将会回升，同时交易所库存也有所回升。 从国内数据来看，锌矿仍然偏紧，据SMM，国内加工费继续下滑至3800-4200 元左右，4000 元以下成交增加，湖南和云南地区有环保通过的复产情况，但产出量不 大。考虑到目前冶炼厂锌矿库存偏低，加工费仍男止跌，后期价格仍将偏强。进口加 工费已跌至50 美元/吨以下，买兴仍然不足。 需求方面有所支撑，据SMM，11 月河钢邯钢冷轧厂高端电镀锌板产销量达6280 吨，同比提高3280 吨，环比提高195 吨，实现合同兑现率100%。后期将是季节性淡 季，虽预计今年淡旺季消费差距缩小，但在目前冶炼厂生产积极性不减的情况下，也 需注意消费转淡对库存积累的影响。 操作建议: 从企业利润修复的角度看，锌矿的利润有明确较大的回升，可考虑配置锌矿生产 占比高的公司的股票。 铝市观点及操作建议 国内期铝供给端压力逐渐释放，价格逐步走弱，在进口铝锭和新疆地区铝锭逐渐 到货的情况下，后期铝现货价和升水或将继续承压。 同时预期国内库存将随着新疆铝锭逐渐运出以及复产增加而逐渐增加。周一现货 库存继续增加，SMM 统计国内电解铝库存，上海地区8.3 万吨，无锡8.8 万吨，杭州 2.2 万吨，南海8.3 万吨，巩义2.1 万吨，五地合计29.7 万吨，环比上周四增加0.9 万 吨。国内交易所库存持平，伦敦市场则持续减少，12 月6 日上期所铝期货库存持平至 7556 吨，12 月6 日LME 铝库存减10875 吨至2118325 吨。 成本方面仍有支撑，煤炭成本暂稳，原油价格由于冻产协议大幅上涨，后期原油 2016 年12 月7 日 1 / 10 华泰期货|锌铝日报 价格仍有望强势，在电力成本方面国内趋稳，国外走高。但国内氧化铝价格仍继续上 华泰期货研究所 涨，中铝氧化铝报价已超3000 元/吨