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锡铟的魅力
Table_Bas eInf o
Table_ Title
2014 年08 月06 日 行业深度分析
有色金属 证券研究报告
Tabl e_Summary
锡铟的魅力 投资评级 同步大市-A
■全球锡供应偏紧，边际成本上移。全球锡精矿产量增长放缓，一方 维持评级
面是需求减少、产品价格下滑，高成本矿产出自然减少；另一方面则 Table_ FirstSt ock
首选股票 目标价 评级
是中国、印尼和玻利维亚的高品位锡资源耗竭，而全球鲜有新发现大
型矿山投产。锡需求增量足以弥补微型化和马口铁变薄带来的损失，
Table_C hart
而锡供应扩张将受到高品位矿山枯竭的拖累，锡市维持供应偏紧的格 行业表现
局。全球新增锡项目集中在玻利维亚和澳大利亚，澳大利亚完全成本
在2 万美元/吨以上，边际成本将逐年上移。
■借助“出口前必须先在ICDX 交易”+ “最低交易指导价制度”，印
尼成功稳定全球锡价，目标区间2.2 -2.4 万美元/吨。印尼锡精矿、精
炼锡全球占比分别达33%、19% ，出口量占全球锡贸易比重50% ，直
接决定全球锡供需平衡度。2013 年印尼ICDX 交易所开始实行最低交 资料来源：Wind 资讯
易价格指导制度，且印尼出口的锡必须现在ICDX 交易，因而若LEM Table_C han geRat e
% 1M 3M
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