湖北宜化集团有限责任公司短期融资券跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 湖北宜化集团有限责任公司 短期融资券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 资信”）对湖北宜化集团有限责任公司（以下简 债项信用 称“公司”或 “宜化集团”）的评级，反映了 跟踪评 上次评 名称 额度 存续期 公司作为大型化工生产企业，在生产规模、资 级结果 级结果 20 16/ 11/ 10- 源保障、产业链完善等方面具备综合优势；公 16 宜化CP001 5 亿元 A-1 A-1 2017/ 11/ 10 司是中国传统大型化工产品生产企业，产品质 跟踪评级时间：20 17 年5 月9 日 量好，品牌知名度高。联合资信同时关注到， 公司所处行业波动性较大、自身债务负担重、 财务数据 短期偿付压力较大等因素对公司信用水平造成 项目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年3 月 的不利影响。 现金类资产(亿元) 54.75 61.41 72.60 69.04 跟踪期内，受化肥行业景气度下行影响， 资产总额(亿元) 527.81 558.38 573.23 579.09 所有者权益(亿元) 101.75 107.79 90.89 91.50 公司收入规模下滑，整体盈利水平明显减弱。 调整前短期债务(亿元) 201.98 227.87 257.15 251.11 公司对部分尿素装置进行了停车技改，停车技 调整后短期债务(亿元) 204.98 231.87 257.15 251.11 改期间，公司经营业绩预计将受一定负面影 调整前长期债务(亿元) 95.29 77.05 71.42 77.00 响。技改完成后，公司煤耗、电耗将显著下降， 调整后长期债务(亿元) 147.35 137.35 136.64 136.75 相关生产成本将显著降低。2017 年一季度，受 调整前全部债务(亿元) 297.27 304.92 328.57 328.11 调整后全部债务(亿元) 352.32 369.22 393.79 387.86 相关行业有所回暖影响，公司扭亏为盈。 营业收入(亿元) 243.77 250.83 222.22 51.99 综合考虑，联合资信维持公司 AA+ 的主体 利润总额(亿元) 1.55 1.26 -18.54 1.35 长期信用等级，评级展望为稳定，并维持 “16 EBITDA(亿元) 40.16 35.41 15.79 -- 宜化CP001 ”信用等级为A-1。 经营性净现金流(亿元) 33.93 59.08 15.30 16.39 营业利润率(%) 16.71 14.48 10.31 20.34 优势 净资产收益率(%) 0.85 0.68 -21.72 -- 资产负债率(%) 80.72 80.70 84.14 84.20