4-资本成本与资本结构课件.pptVIP

第四章 资本成本和资本结构 “……除非一个企业产生的利润大于其资本成本，否则这个企业是亏损经营的……到挣足它的资金成本以前，企业没有创建价值，是在摧毁价值。” ——（美）彼得·德鲁克 贴现模式 资本成本可以理解为公司未来资本清偿额的现值等于筹资净额的贴现率,也就是净现值为零时的贴现率。 （4）资本成本的作用 1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 2.综合资本成本是衡量资本结构是否合理的依据 3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准 （5）资本成本的影响因素 1.总体经济环境 2.资本市场条件 3.企业经营状况和融资状况 4.企业对筹资规模和时限的需求 三、个别资本成本的计算 个别资本成本是指公司使用各种长期资金的成本。 长期借款成本 债券成本 优先股成本 普通股成本 留存收益成本 前两项称为债务资本成本，后三项称为权益资本成本。 2、长期债券资本成本 发行债券的成本主要指债券的利息和筹资费用。 债券的利息支出有抵税作用。 债券的筹资费用一般较高，包括申请发行债券的手续费、注册费、印刷费、上市费及推销费等。 筹资额应按发行价格确定。 【例】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税率20%，该批债券的资本成本率为： 【例】普通股资本成本的计算 海峡公司普通股每股发行价为