G2财务管理时间价值与风险价值.ppt

财务管理的时间价值与风险价值 资金的时间价值 投资的风险价值 几个问题 如果你想出售你的房产，是否希望得到可能的最高价格？ 希望当天拿到款项还是一年以后？ 如果你是房子的买主，是否希望支付尽可能低的价格？ 你是否希望房子增值？ 愿意承担贬值的风险吗？ 思考：曼哈顿岛的价值 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，Peter Minuit 花了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？ 曼哈顿岛的价值解答 到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这US＄24的价值变为： 一、资金的时间价值 （一）资金时间价值的含义 （二）资金时间价值的计算 （一）资金时间价值的含义 资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值增值。 通常情况下，资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 　 （二）资金时间价值的计算 单利 复利 复利终值 复利现值 货币时间价值的计算 货币时间价值的相关概念 现值(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值。 终值(F)：又称为本利和，是指一个或多个现在或即将发生的现金流量相当于未来某一时刻的价值。 利率(i)： 又称贴现率或折现率，是指计算现值或终值时所采用的利息率或复利率。 期数(n)：是指计算现值或终值时的期间数。 复利：复利不同于单利，它是指在一定期间按一定利率将本金所生利息加入本金再计利息。即“利滚利”。 1、单利 计息依据：本金 单利终值　F＝P×（1＋i×n） 一张带息期票的面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），计算本利和 利息＝1200×4% × 60／360＝8（元） 本利和＝1200＋8＝1208（元） 解析：在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于不足1年的利息，以1年等于360天来折算 2、复利 不仅本金计算利息，而且利息也要计算利息，即利滚利 计息依据：本金与利息 （1）复利终值 今天的100元，5年后是多少？ 复利终值： Fn = P×（1＋i）n 复利终值系数：( F/P,i,n) =（1＋i）n （2）复利现值 复利现值是复利终值的逆运算 P = F×（1＋i）－n 复利现值系数:(P/F,i，n) = （1＋i）－n 货币的时间价值通常按复利计算 ！！ 5年后的100元，今天值多少钱？  P=100×（1＋10％）－5 P=100×P/F（10％ ，5） =100×0.621 =62.1（元） 假设某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限为5年，则5年后的应偿还的本利和是多少？ 公司已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，预期可获利156亿元。假设该公司平均年获利率为10%。问何时开发最有利？ 现值比较: 5年后获利的现值＝156×0.621=96.88亿 小知识 复利终值、复利现值是逆运算，复利终值系数与复利现值系数互为倒数。 F/P(i,n)×P/F(i,n)=1 思考 复利现值系数与n、i的关系 复利终值系数与n、i的关系 思考 如何计算系列收付款项的终值？ 如何计算系列收付款项的现值？ 3、年金 连续期限内发生的一系列等额收付款项 年金的类别 （1）普通年金（后付年金） 发生在每期期末的系列等额收付款项 ①普通年金终值 普通年金终值公式的推导： 0 1 2 n-2 n-1 n A A A A A FA=A+A（1+i）+A（1+i）2+… + A（1+i）n-1 （上式） （ 1+i ）FA=A（1+i）+ A（1+i）2+…+ A（1+i） n （下式） （下式）- （上式） i FA= A（1+i