ANBOUND-战略观察-第264期：欧债危机的演化及对中国经济的影响简析.pdfVIP

战略观察是基于安邦集团对现实社会和经济环境 分析和预测基础上，有关中国未来政策的信息分析系 列研究报告。相关研究，主要是通过各种分析手段， 有效的综合各方面的研究成果，以此来解析各种战略 问题和政策方向。而各种潜在的变化趋势，是我们最 为基本的研究重点。 如需要更多的信息，请联系安邦集团。E-mail: hejun@ 第 264 期 2011/08/30 欧债危机的演化及对中国经济的影响简析 战略观察 第 264 期 战略观察 第 264 期 摘要：当美债危机震动世界时，欧债危机也在继续恶化。欧债危机到底会如何演化？对中国 经济又将产生何种影响？中国在贸易、汇率和对欧投资上会受到何种影响？中国的外汇储备投资 多元化的策略是否值得反思？本文在跟踪研究最新事态发展的基础上，将对这些问题进行简要分 析。   1 安邦集团总部 086-010 服务热线 086-010 欧债危机的演化及对中国经济的影响简析 贺 军 当美债危机震动世界时，欧债危机也在继续恶化。8 月25 日，法国总统萨 科齐临时访华，并未在中国过夜。从外交来看，大国元首之间举行如此匆忙的会 晤，相当于紧急磋商了。萨科齐总统与胡锦涛主席谈了什么？他所为何来？市场 猜测，游说中国进一步购买欧元区债券，支持欧元区的恢复，是萨科奇本次访华 的重要目的。从中国官方媒体的报道看，胡锦涛主席对萨科齐表达了两点：一是 中方关注欧洲主权债务问题的影响，希望欧洲经济保持稳定，希望有关国家财政 金融改革取得成功。二是中方将继续把欧洲作为主要投资市场之一，也希望欧洲 采取措施确保中方对欧投资安全。很显然，欧元区核心国家对欧债危机的前景感 到担忧，希望中国这个大国助一臂之力。那么，欧债危机到底会如何演化？对中 国经济又将产生何种影响？本文在跟踪研究最新事态发展的基础上，将对此进行 简要分析。 欧债危机的形成和演化 欧债危机的直观表现，是部分欧洲国家遇到了主权债务可能违约的困境，已 经显现出问题的是希腊、葡萄牙，但西班牙、意大利等国也面临债务违约的风险。 目前欧债问题还存在继续恶化的趋势，规模也远大于几个月前。迄今，希腊、爱 尔兰及葡萄牙迫于压力已先后申请国际援助贷款来渡难关。但市场认为更大的问 题在于意大利与西班牙。希腊的GDP 仅是欧元区GDP 总量的2% ，而意大利和 西班牙分别为欧元区第三和第四大经济体，一旦西班牙和意大利出现债务违约风 险，问题远比希腊、葡萄牙大得多。 欧债危机仍然是2008 年爆发的金融危机的一部分。在我们看来，欧债危机 虽然表现为欧洲国家财政的风险，但根源则是这些国家的经济结构出了问题。本 质上，这些国家是以负债的方式提前享受了经济成果，但经济增长却不能支撑这 样的消费水平。说白了，有些国家不好好干活，却耽于享乐，还享受着很高的福 利水平。欧债危机则告诉它们：这种寅吃卯粮的游戏不可持续。实际上，也正因 为这种原因，勤奋工作的德国对于伸手搭救懒惰的欧元区兄弟存在很大的争议。   2 欧债危机的复杂性与欧元体制有关。欧元区实行的是统一的货币政策——统 一以欧元为货币、实行统一的利率政策等，但财政政策却分散在欧