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期货市场 多头：看涨（一个杯子一元涨到两元）→签订一个购买合同 空头：看跌（一个杯子两元跌到一元）→签订一个销售合同 多头平仓：签订一个销售合同工 空头平仓：签订一个购买合同 第一章 1 1848年→组建了一个芝加哥期货交易所（世界上第一家较规范的期货交易所） 1865年：推出了标准化合约，实现了保证金制度 1882年：交易所开始允许以对冲方式免除履约责任 2 期货交易发展的脉络：古代萌芽期 近代成熟期 现代发展期 3 期货合约是期货交易所统一制定的。规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约 4 期货合约包括商品期货合约，金融期货合约和其他期货合约 5 期货交易即期货合约的买卖 6 农产品期货→芝加哥期货交易所 其中，小麦、玉米、大豆是三大期货品种；金融期货→伦敦金属交易所 7 期货市场的主要特征P5 (1)交易对象的特殊性(2)上市商品的特殊性(3)交易目的的特殊性(4)交易保障制度的特殊性 注意:期货交易的对象是期货合约.我国鸡蛋不能成为期货商品全球最大的衍生品交易所是韩国交易所p25农产品期货主要是在芝加哥期货交易所，金属期货主要是在伦敦期货交易所上海期货交易所品种主要有黄金，铜…… 郑州商品交易所品种主要有白糖，小麦…… 大连商品交易所品种主要有玉米，黄大豆，豆泊……期货交易所会员应当是在中华人明共和国境内登记注册的企业法人或其他经济组织。 结算担保金以现金形式缴纳。注意:风险监控体系前提是控制风险B类公司较高，C类风险管理能力与现有业务基本匹配，D类风险管理能力较低，E类潜在风险已变为现实风险14.p73期货投资者分类。根据进入期货市场目的不同，期货投资者分为套期保值者和投机者，按照投资者是自然人还是法人，分为个人投资者和机构投资者，从投资者交易态度分为部位交易者，当日交易者，逐小利者和套期图利者。 1期货交易全过程:开仓，持仓，平仓或实物交割 6、最低交易保证金是合约价值的7% 期货交易所的核心内容是控制风险可做保证金的有:标准仓单，国债，证监会认定的有价证券，资金常用交易指令有共9个最常用的是市价指令和限价指令。我国期货交易所通常用限价指令。p102 如与预期一致，价格下跌 期货跌幅=现货跌幅=盈亏相抵 期货涨幅=现货涨幅=盈亏相抵 期货跌幅现货跌幅=赢 期货涨幅现货涨幅=亏 期货跌幅现货跌幅=亏 期货涨幅现货涨幅=盈 套期保值的两种特例：期货涨现货跌，亏 期货跌现货涨，盈 28、买入套期保值所面临的风险 如与预期相反，价格下跌 如与预期一致，价格上涨 期货涨幅=现货涨幅=盈亏相抵 期货跌幅=现货跌幅=盈亏相抵 期货涨幅现货涨幅=盈 期货跌幅现货跌幅=亏 期货涨幅现货涨幅=亏 期货跌幅现货跌幅=盈 套期保值的两种特例：期货涨现货跌，双盈 期货跌现货涨，双亏 29、基差是指某一特定地点某一商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。用公式表示为基差=现货价格-期货价格 30基差正常情况下为负值 31、影响基差的因素主要是供求关系 32、 基差变大成为“走强”基差变小称为“走弱” 33 基差变弱与买入套期保值 当基差缩小时 期货价格上涨，现货价格不变 期货价格上涨，现货价格下跌 期货价格不变，现货价格下跌 期货下跌幅度小于现货价格下跌幅度 期货价格上涨幅度大于现货价格上涨幅度 对买入套期保值有利，对卖出套期保值不利 基差变强与卖出套期保值 当基差扩大时 期货价格下跌现货价格不变 期货价格不变现货价格上涨 期货价格下跌现货价格上涨 期货价上涨幅度小于现货价格上涨幅度 期货价格下跌幅度大于现货价格下跌幅度 对卖出套期保值有利，对买入套期保值不利 34、套期保值有效性的衡量，通常采用的是比率分析法。 在采取“1:1”的套期保值比率情况下，套期保值有效性可简化为 套期保值有效性=期货价格变动值/现货价格变动值 当套期保值有消息在80%至125%的范围内，该套期保值被认定为高度有效 35 基差交易：是以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方同意的基差，来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式 买方叫价交易→与卖出套期保值的配套使用 基差交易 卖方叫价交易→与买入套期保值的配套使用 双方叫价交易 第五章 1期货投机的特点是交易量小，不断买进和卖出合约保留时间短 套期保值的特点是交易量大，买卖位置不随意变动，合约保留时间长 2 期货投机者按持有头寸方向（或按交易部分）可分为多头投机者和空头投机者 3、一般性的资金管理要领：投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜；根据资金量的不同投资者在单个品种上的最大交易资金应控制在总资本的10%到20%以内；在单个