10第10章公司并购与资产剥离.pptVIP

公司并购与剥离 学习目的 熟悉并购的类型、并购协同效应与价值来源; 掌握并购价格对价方式对并购双方股东价值的影响； 熟悉反收购的管理策略和抗拒策略； 熟悉资产出售、股权分割等重组对公司价值的影响。 10.1 并购与价值创造 10.1.1 相关概念界定 10.1.1 相关概念界定 收购(acquisition)是指一家公司（收购方）通过现金、股票等方式购买另一家公司（被收购公司或目标公司）部分或全部股票或资产，从而获得对该公司的控制权的经济活动。与收购相近的两个概念是接管和要约收购。 接管(take over)，通常是指一家公司由一个股东集团控制转为由另一个股东集团控制的情形。接管可通过要约收购、委托投票权得以实现，因此接管比收购涵义的范围更大。 要约收购（tender off）或标购，是指一家公司直接向目标公司股东提出购买他们手中持有的该公司股份的要约，达到控制该公司目的的行为。  10.1.2 并购基本类型 根据并购的产业组织特征和行业特点，并购分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型。 横向并购是指处于相同市场层次上的公司并购，即两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为。 纵向并购是指发生在同一产业的上下游之间的并购，即生产经营同一产品相继的不同生产阶段，在工艺上具有投入产出关系公司之间的并购行为。 混合并购是指两个或两个以上